Основы экономики организации: стоимость и структура капитала. Подолякин В.И. - 49 стр.

    Доходный подход к оценке стоимости организации считается наиболее
приемлемым    с   точки   зрения   инвестиционных       мотивов.   Инвестор,
вкладывающий денежные средства в действующую организацию, покупает не
набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования,
нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, который позволит
ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое
благосостояние. С этой точки зрения все организации, к каким бы отраслям
экономики они не относились, производят один вид товарной продукции –
деньги.
    В рамках доходного подхода традиционно выделяют две группы методов:
капитализации и дисконтирования. Содержание обоих методов составляет
прогнозирование будущих доходов организации и их преобразование в
показатель текущей (приведенной) стоимости. Главное различие в том, что при
капитализации берется доход за один временной период (обычно год), который
преобразуется в показатель текущей стоимости путем простого деления на
ставку капитализации. При дисконтировании выстраивается прогноз будущих
доходов на несколько периодов, затем они по отдельности приводятся к
текущей стоимости по формуле сложного процента, что дает более
обоснованную оценку стоимости организации.
    Определение   рыночной    стоимости   организации     осуществляется   в
несколько этапов. На первом этапе прогнозируется ожидаемая величина
текущей прибыли организации на длительный период. Текущая прибыль
представляет собой прибыль до выплаты процентов, но после уплаты налогов.
Этим достигается независимость размеров денежных потоков от структуры
источников финансирования текущей деятельности организации. Затем
текущая прибыль увеличивается на величину списанного износа основного
капитала и нематериальных активов и на сумму отложенных налогов, а также
учитываются другие элементы, не отразившиеся в денежных потоках. На
следующем этапе определяется общая величина будущих капитальных затрат,
необходимых для обеспечения производственной деятельности и поддержания