Основы экономики организации: стоимость и структура капитала. Подолякин В.И. - 51 стр.

акционерами, то общий уровень расходов организации по обслуживанию
источников формирования капитала равен величине средневзвешенной
стоимости капитала.
    Итак, предположим, что организация генерирует по годам один и тот же
уровень доходов, используемых для покрытия расходов по обслуживанию
источников капитала. Таковых источников два: собственный и заемный
капитал. Обслуживание первого источника равносильно выплате дивидендов;
обслуживание второго источника сводится к выплате процентов. Если вся
чистая прибыль распределяется          между акционерами, то обобщенной
характеристикой уровня расходов является показатель WACC. Обобщенной
характеристикой дохода,    используемого       для обслуживания источников
капитала (POI), в этом случае является показатель прибыли до выплаты
процентов и налогов, уменьшенный на величину налога на прибыль и других
обязательных отчислений от прибыли. Исходя их таких предпосылок и
выведена формула (5.1) для определения текущей рыночной стоимости
организации (V). Данная формула дает весьма приближенную оценку (более
точные расчеты предполагают раздельную оценку рыночной стоимости
собственного и заемного капитала и суммирование полученных результатов).
    Структура   капитала   оказывает     прямое   воздействие   на   рыночную
стоимость организации. Рыночная стоимость действующей организации
определяется путем оценки ее будущих денежных потоков. Инвестора прежде
всего   интересуют    будущие   доходы    от   владения   бизнесом   (будущие
преимущества и выгоды от владения активами (капиталом), инвестиционная
привлекательность организации), т.е. в основе его намерений лежит доходный
подход.
    Главной целью при формировании рациональной структуры источников
средств организации является установление такого соотношения между
заемными и собственными средствами, при котором стоимость акции
организации будет наибольшей. Этого можно достичь при достаточно высоком
уровне финансового рычага. При этом размер задолженности характеризует