Правовое регулирование рынка ценных бумаг. Редреева Т.О - 25 стр.

     Îñîáåííîñòü ðûíêà ðàçâèòûõ ñòðàí — ðàçìåùåíèå öåí-
íûõ áóìàã ÷åðåç ïîñðåäíèêîâ, ðîëü êîòîðûõ âûïîëíÿþò
èíâåñòèöèîííûå áàíêè. Âçàèìîîòíîøåíèÿ ìåæäó êîìïàíè-
åé-ýìèòåíòîì è èíâåñòèöèîííûì áàíêîì ñòðîÿòñÿ íà îñíî-
âå ýìèññèîííîãî ñîãëàøåíèÿ. Èíâåñòèöèîííûå áàíêè ñî-
âìåñòíî ñ êîìïàíèåé-ýìèòåíòîì îïðåäåëÿþò óñëîâèÿ ýìèñ-
ñèè, íà÷èíàÿ ñ ñóììû êàïèòàëà è êîí÷àÿ ñðîêàìè è ñïîñî-
áîì ðàçìåùåíèÿ öåííûõ áóìàã, è îñóùåñòâëÿþò èõ íåïîñ-
ðåäñòâåííîå ðàçìåùåíèå.
     Â ñîîòâåòñòâèè ñ ýìèññèîííûì ñîãëàøåíèåì èíâåñòè-
öèîííûé áàíê ðàçìåùàåò öåííûå áóìàãè ëèáî â êà÷åñòâå
ïîêóïàòåëÿ, ëèáî â êà÷åñòâå àãåíòà. Îáû÷íî îí çàêóïàåò âåñü
âûïóñê, òî åñòü ïðèíèìàåò íà ñåáÿ ôèíàíñîâóþ îòâåòñòâåí-
íîñòü çà âåñü âûïóñê (àíäåððàéòèíã). Ðåæå èíâåñòèöèîííûå
áàíêè äåéñòâóþò â êà÷åñòâå àãåíòà. Ïðè ýòîì èõ ðîëü ëèáî
ìîæåò îãðàíè÷èâàòüñÿ êîìèññèîííûìè ôóíêöèÿìè, ëèáî
îíè áåðóò íà ñåáÿ îáÿçàííîñòè ãàðàíòà ðàçìåùåíèÿ âûïóñ-
êà è â ñëó÷àå íåâîçìîæíîñòè ðåàëèçàöèè áóìàã â ïðåäåëàõ
óñòàíîâëåííîãî ñðîêà äîëæíû ïðèîáðåñòè èõ çà ñâîé ñ÷åò.
     Íåçàâèñèìî îò ôóíêöèé èíâåñòèöèîííîãî áàíêà ïî
ýìèññèîííîìó ñîãëàøåíèþ åãî îáÿçàòåëüíûì óñëîâèåì ÿâ-
ëÿåòñÿ «îãîâîðêà î âûõîäå ñ ðûíêà». Îíà ïîçâîëÿåò àííóëè-
ðîâàòü ñîãëàøåíèå â ñëó÷àå êðàéíå íåáëàãîïðèÿòíîãî ðàç-
âèòèÿ ñîáûòèé íà ðûíêå (ïî íå çàâèñÿùèì îò ñòîðîí ïðè-
÷èíàì).
     Åñëè íîâûé âûïóñê áóìàã ýìèòåíòà îêàçûâàåòñÿ ñëèø-
êîì áîëüøèì äëÿ èíâåñòèöèîííîãî áàíêà, îí îáðàùàåòñÿ ê
äðóãèì èíâåñòèöèîííûì áàíêàì ñ öåëüþ ñôîðìèðîâàòü
«ýìèññèîííûé ñèíäèêàò» è îáúåäèíèòü óñèëèÿ ïî ðàçìåùå-
íèþ âûïóñêà. Ýìèññèîííûå ñèíäèêàòû ìîãóò äåéñòâîâàòü ïî
ïðèíöèïó «ðàçäåëüíîãî ñ÷åòà», â ñîîòâåòñòâèè ñ êîòîðûì âñå
ó÷àñòíèêè ñèíäèêàòà íåñóò îòâåòñòâåííîñòü â ïðåäåëàõ ñâî-
åãî ó÷àñòèÿ â ñèíäèêàòå è âûäåëåííîé èì äîëè âûïóñêà è ïî
ïðèíöèïó «íåðàçäåëüíîãî ñ÷åòà», îçíà÷àþùåìó, ÷òî ó÷àñò-
íèêè ñèíäèêàòà íåñóò êîëëåêòèâíóþ, ñîâìåñòíóþ îòâåò-
ñòâåííîñòü çà ðàçìåùåíèå âñåãî âûïóñêà, ïðîïîðöèîíàëü-
íî ðàçìåðó ñâîåãî ó÷àñòèÿ â ñèíäèêàòå. Íàèáîëåå ðàñïðîñò-


                            25