Правовое регулирование рынка ценных бумаг. Редреева Т.О - 6 стр.

ëåå 90 % ñäåëîê ñ öåííûìè áóìàãàìè èñïîëíÿþòñÿ ïîñðåä-
ñòâîì áåçíàëè÷íûõ ïåðåâîäîâ ïðàâ ñî ñ÷åòà íà ñ÷åò. Äðóãèì
ðàöèîíàëüíûì ñðåäñòâîì ÿâëÿåòñÿ âûïóñê äîêóìåíòîâ, êî-
òîðûå óäîñòîâåðÿþò ïðàâà íà íåñêîëüêî (äåñÿòêè, ñîòíè,
òûñÿ÷è) öåííûõ áóìàã — ñåðòèôèêàòîâ öåííûõ áóìàã. Íà-
êîíåö, íàèáîëåå ðàäèêàëüíûì ñïîñîáîì îòêàçà îò ìàòåðè-
àëüíûõ öåííûõ áóìàã ÿâëÿåòñÿ èñïîëüçîâàíèå â ïðàêòèêå òàê
íàçûâàåìûõ «áåçäîêóìåíòàðíûõ» öåííûõ áóìàã. Òàêèì îá-
ðàçîì, «äåìàòåðèàëèçàöèÿ» öåííûõ áóìàã ïðîÿâëÿåòñÿ â îò-
êàçå îò âûïóñêà è îáîðîòà ðåàëüíûõ äîêóìåíòîâ, êîòîðûå
íà ôîíäîâîì ðûíêå ïîñòåïåííî óòðà÷èâàþò ñâîè âñïîìî-
ãàòåëüíûå ñëóæåáíûå ôóíêöèè, èçâåñòíûå çàêîíîäàòåëüñòâó
î öåííûõ áóìàãàõ. Îäíàêî îòêàç îò äîêóìåíòàðíîé ôîðìû
ýìèññèîííûõ öåííûõ áóìàã íå îçíà÷àåò ïîëíûé îòêàç îò
ïðàâèë, ðåãëàìåíòèðóþùèõ îáðàùåíèå öåííûõ áóìàã, íåêî-
òîðûå èç íèõ ìîãóò ïðèìåíÿòüñÿ â îòíîøåíèè äâèæåíèÿ
ïðàâ, îáû÷íî óäîñòîâåðÿåìûõ öåííûìè áóìàãàìè.
     Ðûíîê öåííûõ áóìàã ïðàêòè÷åñêè îòñóòñòâîâàë â Ðîñ-
ñèè áîëåå 70 ëåò. Åãî ðàçâèòèå, íà÷àâøååñÿ â êîíöå 80-õ ãã.,
íå ìîæåò áûòü îäíîìîìåíòíûì ïðîöåññîì. Îáúÿñíÿåòñÿ ýòî
òåì, ÷òî ðàçâèòèå ðûíêà öåííûõ áóìàã íàïðÿìóþ ñâÿçàíî ñ
ïðåîáðàçîâàíèåì îòíîøåíèé ñîáñòâåííîñòè (ïðåæäå âñå-
ãî ñ ïðèâàòèçàöèåé è àêöèîíèðîâàíèåì ãîñóäàðñòâåííûõ
ïðåäïðèÿòèé), à òàêæå ñ èçìåíåíèåì ôèíàíñîâîé ïîëèòèêè
ãîñóäàðñòâà è ìóíèöèïàëèòåòîâ. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ãîñóäàð-
ñòâî äëÿ ïîêðûòèÿ äåôèöèòà áþäæåòà âñå ÷àùå ïðèáåãàåò
íå ê ýìèññèÿì äåíåæíûõ çíàêîâ, à ê âûïóñêó ãîñóäàðñòâåí-
íûõ öåííûõ áóìàã. Íà ýòîò æå ïóòü ñòàíîâÿòñÿ òàêæå è ìóíè-
öèïàëèòåòû.
     Ðûíîê öåííûõ áóìàã îòëè÷àåòñÿ îò äðóãèõ âèäîâ ðûí-
êà ïðåæäå âñåãî ñïåöèôèêîé òîâàðà. Öåííàÿ áóìàãà — òîâàð
îñîáîãî ðîäà. Îíà îäíîâðåìåííî è òèòóë ñîáñòâåííîñòè, è
äîëãîâîå îáÿçàòåëüñòâî, ïðàâî íà ïîëó÷åíèå äîõîäà è îáÿ-
çàòåëüñòâî âûïëà÷èâàòü äîõîä. Öåííàÿ áóìàãà — òîâàð, êî-
òîðûé, íå èìåÿ ñîáñòâåííîé ñòîèìîñòè (ñòîèìîñòü öåííîé
áóìàãè êàê òàêîâîé íåçíà÷èòåëüíà), ìîæåò áûòü ïðîäàí ïî
âûñîêîé ðûíî÷íîé öåíå. Ðûíîê öåííûõ áóìàã «ïðåäñòàâëÿ-


                             6