Лесной бизнес: бизнес-планирование. Шегельман И.Р - 13 стр.

                                  13


пользованием ставки дисконтирования r, основанной на стоимости при-
влеченного капитала (ставка финансирования или требуемая норма рен-
табельности инвестиций). При этом чистые поступления от проекта при-
водятся к его окончанию с использованием ставки дисконтирования R,
основанной на возможных доходах от реинвестиции этих средств (норма
рентабельности реинвестиций). После этого, модифицированная внут-
ренняя норма рентабельности определяется как ставка дисконтирования,
уравнивающая две этих величины (приведенные инвестиции и приведен-
ные чистые поступления.
   Норма рентабельности средняя. Средняя норма рентабельности
ARR (average rate of return) представляет доходность проекта как отно-
шение между среднегодовыми чистыми поступлениями от его реализа-
ции и суммарной величиной инвестиций. Он рассчитывается по формуле:

         ⎛ N     ⎞ ⎛N⎞
         ⎜ ∑ CFt ⎟ / ⎜ ⎟
   ARR = ⎝Nt =1  ⎠ ⎝ 12 ⎠

         ∑ Investmentst
           t =1


где N – длительность проекта в месяцах. Показатель ARR интерпретиру-
ется как средний годовой доход, который можно получить от реализации
проекта.
   Отчет о движении денежных средств (Кэш-фло – от англ. Cash
Flow), показывает денежные поступления и выплаты, связанные с основ-
ными статьями доходов и затрат. Отчет о движении денежных средств
содержит три раздела, соответствующих основным направлениям дея-
тельности компании: Кэш-фло от операционной деятельности; Кэш-фло
от инвестиционной деятельности; Кэш-фло от финансовой деятельности.
В разделе «Кэш-фло от операционной деятельности» представлены де-
нежные поступления и выплаты, связанные со сбытом, производством,
расчетами по налогам, операциями по размещению временно свободных
денежных средств. Производственные затраты объеденены в две группы:
«Суммарные прямые издержки» и «Суммарные постоянные издержки».
Раздел «Кэш-фло от инвестиционной деятельности» отражает движение
денежных средств, связанных с инвестиционным периодом реализации
проекта. Раздел «Кэш-фло от финансовой деятельности» отражает посту-
пления и выплаты денежных средств по операциям, связанным с финан-
сированием проекта. Две итоговые строки «Кэш-фло» отражают баланс