Экономика общественного сектора. Шкребела Е.В. - 84 стр.

          Гарантия пенсионного обеспечения во втором периоде влияет на вид бюджетного ограничения
индивидуума. Рассмотрите в модели из [1], как это изменение (возникновение гарантированной
пенсии) влияет на сбережения в предположении, что время выхода на пенсию не меняется.




            5.4. Налогообложение доходов от капитала. Влияние налога на доход и налога на
богатство на принятие риска при портфельном выборе. Роль налоговой «возмещаемости»
убытков. Сравнение инвестиционных льгот и «возмещаемости» убытков в отношении их
влияния на принятие риска. Роль вычитаемости процента при налогообложении доходов от
инвестиций. Анализ с точки зрения «возмещаемости» убытков и вычитаемости процента
положений глав Налогового кодекса «Налог на доходы физических лиц22» и «Налог на
прибыль организаций». Налоги на прирост стоимости капитала. Условия их влияния на
принятие риска.
          Может ли налогообложение дестимулировать принятие риска (имеется в виду не склонность к
риску, а величина вложений в рисковые активы) и предложение средств для его финансирования?
Какими должны быть налоги, если мы не хотим получить такой результат?
       Налогообложение может воздействовать на принятие риска23 на уровне домашних хозяйств, и
организаций, являющихся финансовыми посредниками, при принятии ими портфельных решений.
От характера такого воздействия зависит предложение средств для инвестирования в проекты,
связанные с риском. Налогообложение может также влиять и на решения о реальных инвестициях,
предпринимаемых            бизнесом   и   индивидуумами.   С   точки   зрения   экономического   роста
непосредственную важность имеют именно реальные решения, но влияние на финансовые рынки
также, в конечном счете, проявляется в реальных инвестициях.
       Мы сначала рассмотрим портфельный выбор, но               многие результаты, относящиеся к
портфельным решениям, могут быть распространены и на инвестиционную политику фирм в области
реальных инвестиций.
       Основной вопрос − влияние налогообложения на «принятие риска». Избежать сложностей и, в то
же время сделать содержательные выводы, можно рассматривая случай, когда есть только два
актива, безрисковый (с фиксированной доходностью) и рисковый актив. Предположим, что
индивидуум максимизирует ожидаемую полезность итогового богатства.
        Будем различать частное принятие риска, то есть принятие риска индивидуумами и фирмами, и
общее принятие риска экономикой, которое назовем общественным риском. Может оказаться, что
налогообложение вызовет уменьшение принятия риска индивидуумами, но принятие правительством
большей степени риска в силу неопределенности налоговых поступлений, в результате чего
общественный риск возрастет. Изменения частного и общественного риска могут быть направлены

22
     Проверить название.
                                                                                                    84