Финансы и кредит. Обоснование и выбор проектов инвестций. Сироткин В.Б. - 24 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПб ГУАП | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

24
Второй метод определения остаточной стоимости исходит из следу-
ющих предпосылок, прогнозирование денежных потоков проекта осу-
ществляется для определенного горизонта. Пусть в нашем примере он
составит восемь лет (от 0 до 7-го интервала). Остаточная стоимость
проекта определяется по формуле:
8
ст
,
Д
О
i
=
где О
ст
– остаточная стоимость проекта в 8-м интервале прогноза; Д
8
–
чистый поток денежных средств в последнем прогнозном году; i –
затраты на капитал (ставка дисконта).
Формула оценивает остаточную стоимость проекта как бессрочный
аннуитет – равновеликий, поступающий через равные промежутки вре-
мени поток денежных средств, доходы от которого сразу же реинвести-
руются. Предполагается, что за пределами прогнозного периода чистый
денежный поток из бесконечности формирует остаточную стоимость
проекта на последний прогнозный год. Например, если завершающий
прогноз чистый денежный поток – 10 р., а ставка дисконта – 0,1, то
остаточная стоимость проекта, генерирующего такой поток из беско-
нечности, – 10/0,1 = 100 р.
В нашем примере чистый поток денежных средств от проекта в пос-
ледний год прогнозируемого периода равен чистой операционной при-
были плюс амортизация: 760 + 300 = 1060 р. Если предположить, что
затраты на капитал составят 10%, то Q
ст
= 10600 р. Если затраты на
капитал – 20%, то Q
ст
= 5300.
Данный метод оценки остаточной стоимости предполагает, что за
счет реинвестирования амортизационных отчислений можно поддер-
живать работоспособность объекта инвестирования до бесконечности.
В курсовой работе мы рекомендуем использовать данный метод для оп-
ределения остаточной стоимости проекта.
Третий метод определения остаточной стоимости проекта связан с
использованием коэффициента «цена-прибыль» (Р/E). За пределами
прогнозируемого периода остаточная стоимость проекта определяется
по формуле:
О
ст
=ЧОП
8
× Ц/П,
где ЧОП
8
– чистая операционная прибыль в последний год прогнозиру-
емого периода; Ц/П – коэффициент «цена-прибыль». Если предполо-

Страницы