Финансы и кредит. Обоснование и выбор проектов инвестций. Сироткин В.Б. - 25 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПб ГУАП | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

25
жить, что для аналогичных видов бизнеса Ц/П = 10 (рыночная цена
компании соответствует десятикратной годовой прибыли), то в нашем
примере:
О
ст
= 760 × 10 = 7600 р.
Перечисленные методы прогнозирования остаточной стоимости про-
екта дают результаты в широком диапазоне.
1.5. Прогнозирование чистой приведенной
стоимости проекта (NPV)
Прогнозирование NPV проекта осуществляется по форме (см. табл. 11).
Полную оценку стоимости проекта проводят в следующей последо-
вательности:
• устанавливают «горизонт прогнозирования» – число лет, в тече-
ние которых принятая стратегия ведения бизнеса будет приносить до-
бавленную стоимость (6–10 лет);
• для каждого периода прогнозирования определяют операционные
и инвестиционные потоки денежных средств. Затем, дисконтируя по
ставке i, определяют приведенную стоимость каждого потока;
• капитализируют поток денежных средств за последний прогнозный
год по ставке i, получив остаточную стоимость проекта в конце временно-
го горизонта. Дисконтируют по ставке i эту остаточную стоимость проек-
та, получив приведенную стоимость этого завершающего потока.
В табл. 11 прогнозируемое значение NPV определялось суммирова-
нием дисконтированных чистых потоков денежных средств проекта по
интервалам, по ставкам i = 0,1 и i = 0,2.
Дисконтированный чистый поток остаточной стоимости 8-го интерва-
ла при ставке дисконта i = 0,2 составит: 5300 × 0,233 = 1235 р. (строка 7). В
случае использования дисконтирования по ставке i = 0,2 NPV = –1113 р.
Другими словами, при i = 0,2 NPV < 0 и проект не эффективен.
При дисконтировании по ставке i = 0,1 проект не окупает инвести-
ционных затрат за период прогнозирования (NPV = –1068). Окупаемость
инвестиций осуществляется за счет остаточной стоимости за предела-
ми горизонта прогнозирования: NPV = –1068 + 10600 × 0,467 = –1068 +
+4950 = 3882 р. > 0.
Если предположить, что остаточная стоимость составляет 10% от пер-
воначальных инвестиционных затрат – 520 р., то в этом случае NPV < 0 и
проект не окупит затраченные средства.

Страницы