Финансы и кредит. Обоснование и выбор проектов инвестций. Сироткин В.Б. - 27 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПб ГУАП | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

27
Внутренняя норма рентабельности находится в диапазоне (0,1< IRR < 0,2).
Предлагаем студентам самостоятельно методом последовательных при-
ближений определить точное значение IRR проекта.
Индекс рентабельности:
1113
1
1
5200
IR
−
=+<
при i = 0,2 и
3882
1
1
5200
IR =+>
при i = 0,1
ок
5200
5 лет.
1060
Т =≈
Из примера следует, что критерий срока окупаемости не учитывает
фактора времени при оценке стоимости денег (дисконтирование).
В курсовой работе студентам предлагается самостоятельно опреде-
лить срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования (период,
в котором NPV = 0).
Проверим для любопытства справедливость формулы (8), в которой
чистый денежный поток содержит защиту по амортизационным плате-
жам. Подставим в формулу (8) значения ее элементов из табл.10, 11 для
стационарного режима работы проекта:
Д
t
= (3500 – 2200)(1–0,24) + 300 × 0,24 = 988 + 72 = 1060 р.
Налоговая защита по амортизационным платежам обеспечивает око-
ло 8% чистого денежного потока проекта.
Если предположить, что инвесторы за семь лет от начала инвестиро-
вания предполагали окупить вложенные средства (5200 р.), имея аль-
тернативу разместить их под 10% годовых, то их ожидания не состоя-
лись. Относительно такой альтернативы вложения средств инвестиро-
вания на этот период в проект нецелесообразны (NPV = –1068 р.).
Номинальная ставка дисконтирования по формуле Фишера состоит из ре-
альной ожидаемой доходности инвесторов плюс годовой темп инфляции:
I = i
p
+ f,
где i
p
– реальная ожидаемая доходность инвестора; f – годовой темп
инфляции.
Если предположить, что годовая инфляция в стране составит 10%,
то в случае i = 10% проект не обеспечит реальной доходности. Пример
наглядно показывает, почему при высоких темпах инфляции инвести-
рование непривлекательно и капитал ищет других альтернатив исполь-
зования в странах с низкой инфляцией.

Страницы