Финансы и кредит. Обоснование и выбор проектов инвестций. Сироткин В.Б. - 28 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПб ГУАП | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

28
Из табл. 11 следует, что вся полученная прибыль реинвестируется от
интервала к интервалу и служит целям увеличения капитализации про-
екта. Выплаты дивидендов не предусматриваются. Платежей процен-
тов не осуществляется, т. к. весь капитал проекта – собственные сред-
ства акционеров, а заемные средства для финансирования проекта не
привлекаются.
1.6. Совмещение инвестиционных и финансовых решений
На этапе обоснования проектов по инвестированию вопросы струк-
туры финансирования не рассматриваются. Проект инвестиций пред-
ставлен в виде мини-фирмы, финансируемой только за счет собствен-
ного капитала – выпуска обыкновенных акций. Таким образом, на пре-
дыдущих этапах обоснования проекта совмещались только инвестици-
онные и операционные решения без их взаимосвязи с финансовыми
решениями. Дивиденды акционерам не выплачиваются, и весь после-
налоговый поток денег реинвестируется с целью увеличения стоимос-
ти проекта.
Принцип слагаемости стоимостей, которым обладает критерий чис-
той приведенной стоимости, позволяет учитывать последствия финан-
совых решений проектов. Сначала оценивается базовая стоимость про-
екта как мини-фирмы с финансированием только за счет выпуска ак-
ций (NPV). Затем эта базовая чистая приведенная стоимость проекта
корректируется с учетом влияния проекта на структуру капитала ком-
пании, реализующей проект по формуле:
APV = NPV + NPV
ф
, (10)
где APV – скорректированная чистая приведенная стоимость; NPV –
базовая чистая приведенная стоимость проекта; NPV
ф
– чистая приве-
денная стоимость решений по финансированию проекта.
Формула APV позволяет оценивать влияние инвестиционных, опе-
рационных и финансовых решений на стоимость компании. Взаимо-
связь операционных и инвестиционных решений учитывается в NPV,
которая затем корректируется на стоимость финансовых решений ком-
пании.
В настоящей курсовой работе рассматривается случай, когда за счет
привлечения займов при формировании капитала проекта появляется
возможность экономии на выплате налога на прибыль – налоговая за-

Страницы