Составители:
Рубрика:
120
·
Тождественным рентабельности капитала является термин доходность капитала. Однако поня-
тие доходность чаще используют, когда речь идет не о реальных инвестициях, а о инвестициях в
ценные бумаги и расчетах дисконтированной (приведенной), а не балансовой стоимости.
мик акций и общей динамики рынка акций дает представление о том,
как рынок оценивает эффективность компании.
Коэффициент цена/прибыль (Ц/П, Р/е) как частное от деления цены
акции на прибыль после уплаты налога в расчета на акцию оценивает
ожидания инвесторов фондового рынка о перспективах изменения при-
были компании. Если Р/е превышает среднеотраслевой уровень, значит
рынок хорошо оценивает деятельность компании, и поэтому она заслу-
живает премии к цене относительно других компаний.
Если акции компании не котируются на фондовом рынке, то исполь-
зуют анализ динамики годовой доналоговой прибыли от основой дея-
тельности (ЕВIТ) или норму операционной прибыли (доля валовой при-
были в выручке от реализации). Однако такие оценки, основанные на
бухгалтерском учете, требуют осторожного обращения, поскольку не от-
ражают многих значимых факторов создания стоимости.
Рентабельность собственного капитала (важнейший показатель для
владельцев фирмы) характеризует отношение посленалоговой прибы-
ли к балансовой стоимости собственного капитала. Значение этого по-
казателя можно разложить на факторы стоимости (формула Дюпона).
Посленалоговая Посленалоговая Объем
прибыль прибыль продаж Активы
.
Собственный Объем Активы Собственный
капитал продаж капитал
=××
(1)
Первый сомножитель характеризует рентабельность продаж, второй –
оборачиваемость активов, третий – эффект финансового рычага. После-
дний сомножитель формулы характеризует долговую нагрузку фирмы.
Чем выше его значение, тем больше заемного капитала использует ком-
пания. Кредиторы одним из условий предоставления и сохранения фирме
открытой кредитной линии устанавливают коэффициент покрытия про-
цента (валовая прибыль/процентные платежи) на уровне 6 ÷ 5. Измене-
ния рыночной коньюнктуры могут уменьшить прибыль компании и от-
сечь ее от источников заемного финансирования. В таких условиях фирма
может исчерпать кредитоспособность и потерять платежеспособность.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 118
- 119
- 120
- 121
- 122
- …
- следующая ›
- последняя »
