Управление стоимостью компаний. Сироткин В.Б. - 43 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПб ГУАП | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

43
Рекомендуется следующий подход к оценке:
Фактическую стоимость дисконтированного денежного потока надо
сравнить с текущей рыночной стоимостью компании.
Если рынок недооценивает компанию, надо устранить отрицатель-
ный разрыв восприятия, так как компания представляет потенциаль-
ную мишень поглощения и нуждается в улучшении управления актива-
ми. Можно провести программу выкупа акций. Устранить разрыв мож-
но за счет внутренних улучшений или внешних возможностей.
Внутренние возможности нацелены на реализацию потенциальной
стоимости компании, как портфеля активов. При этом для каждой де-
ловой единицы используют мероприятия, направленные на улучшение
факторов стоимости (норма прибыли от основной деятельности, рост
объема продаж, сокращение оборотных средств и т.д.).
Внешние возможности связаны с приращением стоимости за счет
распродажи активов, расширения компании за счет поглощений, либо
при одновременном осуществлении этих мер. Реализация активов мо-
жет привести к росту стоимости для продавца, который сумеет пере-
распределить полученные средства для совершенствования основного
бизнеса.
Максимальная стоимость компании с учетом внутренних и внешних
улучшений, а также преимуществ финансового конструирования пред-
ставляет собой оптимальную реструктурированную стоимость.
Предложен следующий алгоритм оценки структурной перестройки:
– установление рыночной стоимости компании;
– оценка фактической стоимости компании;
– анализ внутренних и внешних улучшений;
– сведение вышеперечисленных оценок для получения максималь-
ной стоимости.
3.2. Оценка стоимости многопрофильной компании
Рыночная стоимость компании – это величина ее собственного (ак-
ционерного) капитала и долга в стоимостном выражении. Величина сто-
имости характеризует ожидания рынком будущих перспектив компа-
нии. Рынок требует, чтобы рентабельность инвестированного капитала
превышала затраты на капитал. Только в этом случае создается новая
стоимость. Расхождения между рыночной ценой и оценкой дисконти-
рованного денежного потока компании в текущий момент ее деятель-

Страницы