Составители:
Рубрика:
45
Деловые единицы определяют как отдельные объекты, практически
не взаимодействующие ни с какой другой частью компании. Издержки
головного офиса, которые относят на деловую единицу, рассматривают
как затраты деловой единицы. Оставшиеся издержки головного офиса
сохраняются за ним, как отдельной деловой единицей – центром издер-
жек.
Стоимостная оценка деловых единиц в процессе анализа компании
изнутри осуществляется на основе следующих принципов:
– У каждой деловой единицы свой собственный денежный поток от
основной деятельности. Если во взаимодействии между деловыми еди-
ницами возникает проблема трансфертных цен, ее необходимо разре-
шить. Затраты на корпоративные услуги (например, бухгалтерские),
которыми пользуется самообеспеченная деловая единица, следует от-
носить на эту единицу.
– Головной офис корпорации нужно рассматривать как отдельную
деловую единицу с поддающимися определению издержками и выгода-
ми. Разрыв между этими издержками и выгодами диктует оптимальную
величину головного офиса.
– Эффективная ставка налога для каждой деловой единицы, рас-
сматриваемой как самостоятельный объект, отличается от ставки для
той же единицы, но рассматриваемой как часть многопрофильной ком-
пании.
– Каждая деловая единица обладает индивидуальной структурой ка-
питала, которую можно определить по ее денежному потоку, имеющимся
у нее активам, а также по данным о сопоставимых компаниях. Индиви-
дуальные средневзвешенные затраты на капитал соответствуют пред-
принимательскому риску и финансовой структуре каждой деловой еди-
ницы.
– Головной офис следует оценивать путем дисконтирования его де-
нежного потока по соответствующим, скорректированным на риск, зат-
ратам на капитал.
При определении денежных потоков деловых единиц возникают две
типичные проблемы: проблема трансфертных цен и проблема корпора-
тивных накладных расходов.
Проблема трансфертных цен возникает, когда продукт одной дело-
вой единицы служит ресурсом для другой. Высокая цена увеличивает
прибыль поставщика за счет затрат пользователя и наоборот. Чтобы
прибыль “справедливо” распределялась между поставщиком и потре-
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 43
- 44
- 45
- 46
- 47
- …
- следующая ›
- последняя »
