Финансовые вычисления. Соломина О.А - 41 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТГТУ | Тамбов

Составители: 

Рубрика: 

41
Срок окупаемости существует, если не нарушаются определённые
соотношения между поступлениями и размером инвестиций. При ежегод-
ных постоянных поступлениях это соотношение имеет вид:
R
k
< IC i,
т.е. не всякий уровень дохода при прочих равных условиях приводит к
окупаемости инвестиций.
При анализе эффективности инвестиционных проектов широко ис-
пользуется показатель внутренней нормы доходности (IRR – Internal Rate
of Return) – это ставка дисконтирования, приравнивающая сумму приве-
дённых доходов от инвестиционного проекта к величине инвестиций, т.е.
вложения окупаются, но не приносят прибыль. Величина этой ставки
полностью определяется «внутренними» условиями, характеризующими
инвестиционный проект.
Применение данного метода сводится к последовательной итерации
(повторениям) нахождения дисконтирующего множителя, пока не будет
обеспечено равенство NPV = 0.
Выбирают два значения коэффициента дисконтирования, при кото-
рых функция NPV меняет свой знак, и используют формулу
IRR = i
1
+ NPV(i
1
)
/
[NPV(i
1
) – NPV(i
2
)]
(i
2
– i
1
).
Инвестор сравнивает полученное значение IRR со ставкой привле-
чённых финансовых ресурсов (CC – Cost of Capital):
−
если IRR > CC, то проект можно принять;
−
если IRR < СС, проект отвергается;
−
если IRR = СС, проект имеет нулевую прибыль.
П р и м е р 1. Фирма рассматривает целесообразность инвестицион-
ного проекта, стоимость которого составляет 210 тыс. долларов. По про-
гнозам ежегодные поступления составят 55 тыс. долларов. Проект рассчи-
тан на 5 лет. Необходимая норма прибыли составляет 8%. Следует ли
принять этот проект?
Решение.
(Задача решается с использованием формулы современной величины
обычной ренты.)
Чистая стоимость проекта равна
NPV = 55 000 (1,08)
–1
+ 55 000 (1,08)
–2
+ 55 000 (1,08)
–3
+ 55 000 (1,08)
–4
+
+ 55 000 (1,08)
–5
– 210 000 = 50 926 + 42 867 + 39 692 + 36 751 +
+ 34 029 – 210 000 = 204 265 – 210 000 = –5735 долларов.
Отв е т: поскольку величина чистой текущей стоимости –5735 дол-
ларов, т.е. NPV < 0, то проект не может быть принят.

Страницы