Финансовый менеджмент. Старкова Н.А. - 100 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РГАТУ им. Соловьева | Рыбинск

Составители: 

Рубрика: 

100
2) уровень рентабельности других инвестиций.
Поскольку стоимость капитала – это альтернативная стоимость, то
есть прибыль, которую ожидают получить инвесторы от альтернативных
возможностей вложения капитала при неизменной величине риска, стои-
мость данного капитального вложения зависит от текущего уровня про-
центных ставок на рынке ценных бумаг (облигаций и акций);
3)
источники финансирования.
Процентные платежи по заемным источникам рассматриваются как
валовые издержки (то есть частично входят в себестоимость) и потому де-
лают долговые источники финансирования более выгодными для пред-
приятия. Но в то же время использование заемных источников более рис-
кованно для предприятий, так как процентные платежи и погашение ос-
новной
части долга необходимо производить вне зависимости от резуль-
татов реализации инвестиционного проекта. Стремясь снизить риск, пред-
приятие увеличивает долю собственных привлеченных средств (произво-
дит дополнительную эмиссию акций). При этом, стимулируя инвестора
производить вложения в собственность, оно вынуждено обещать более
высокую отдачу при прямом вложении капитала в собственность. Инве-
стор также сознает
, что вложение в собственность предприятия – более
рискованный вид инвестиций по сравнению с кредитной инвестицией, и
поэтому ожидает и требует более высокую отдачу.
Основной проблемой связанной с инвестиционной политикой пред-
приятия является проблема соотношения рентабельности инвестиционно-
го проекта с требуемой рентабельностью на вложенный капитал.
В общем виде стоимость капитала, вложенного в проект, можно рас-
считать методом средней взвешенной:
E
D
D
r
E
D
E
rWACC
de
+
×+
+
×=
, (6.1)
где
e
r
– стоимость собственного капитала;
d
r
– стоимость заёмного капи-
тала; E – сумма собственного капитала вложенного в проект; D – сумма
заёмного капитала вложенного в проект.
6.3.
ПОДХОДЫ И МОДЕЛИ ОПРЕДЕЛЕНИЯ СТОИМОСТИ
КАПИТАЛА
При изложении данного вопроса мы последовательно рассмотрим
ряд частных простейших случаев с их последующим обобщением. При 
100

      2) уровень рентабельности других инвестиций.
     Поскольку стоимость капитала – это альтернативная стоимость, то
есть прибыль, которую ожидают получить инвесторы от альтернативных
возможностей вложения капитала при неизменной величине риска, стои-
мость данного капитального вложения зависит от текущего уровня про-
центных ставок на рынке ценных бумаг (облигаций и акций);
      3) источники финансирования.
     Процентные платежи по заемным источникам рассматриваются как
валовые издержки (то есть частично входят в себестоимость) и потому де-
лают долговые источники финансирования более выгодными для пред-
приятия. Но в то же время использование заемных источников более рис-
кованно для предприятий, так как процентные платежи и погашение ос-
новной части долга необходимо производить вне зависимости от резуль-
татов реализации инвестиционного проекта. Стремясь снизить риск, пред-
приятие увеличивает долю собственных привлеченных средств (произво-
дит дополнительную эмиссию акций). При этом, стимулируя инвестора
производить вложения в собственность, оно вынуждено обещать более
высокую отдачу при прямом вложении капитала в собственность. Инве-
стор также сознает, что вложение в собственность предприятия – более
рискованный вид инвестиций по сравнению с кредитной инвестицией, и
поэтому ожидает и требует более высокую отдачу.
     Основной проблемой связанной с инвестиционной политикой пред-
приятия является проблема соотношения рентабельности инвестиционно-
го проекта с требуемой рентабельностью на вложенный капитал.
     В общем виде стоимость капитала, вложенного в проект, можно рас-
считать методом средней взвешенной:
                                    E          D
                     WACC = re ×       + rd ×     ,               (6.1)
                                   D+E        D+E
где re – стоимость собственного капитала; rd – стоимость заёмного капи-
тала; E – сумма собственного капитала вложенного в проект; D – сумма
заёмного капитала вложенного в проект.

   6.3. ПОДХОДЫ И МОДЕЛИ ОПРЕДЕЛЕНИЯ СТОИМОСТИ
КАПИТАЛА

     При изложении данного вопроса мы последовательно рассмотрим
ряд частных простейших случаев с их последующим обобщением. При

Страницы