Финансовый менеджмент. Старкова Н.А. - 120 стр.

120

бодные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки
финансирования, что повлечет снижение прибыли. В связи с этим сфор-
мулированный выше вариант управления оборотными средствами, свя-
занный со снижением риска ликвидности, не совсем верен.
     Таким образом, политика управления оборотным капиталом долж-
на обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и
эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач.
     1. Обеспечение платёжеспособности. Предприятие, не имеющее дос-
таточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском не-
платежеспособности.
     2. Обеспечение приемлемого объёма, структуры и рентабельности
активов. Различные уровни активов по-разному воздействуют на прибыль.
Например, высокий уровень производственно-материальных запасов по-
требует соответственно значительных текущих расходов, в то время как
широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способст-
вовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое
решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебитор-
ской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмот-
рено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции
оптимальной структуры оборотных средств.
     Риск потери ликвидности или снижение эффективности, обуслов-
ленный изменениями в оборотных активах, принято называть левосторон-
ним, поскольку эти активы размещены в левой части баланса. Подобный
риск, но обусловленный изменениями в обязательствах, по аналогии на-
зывают правосторонним.
     Можно выделить следующие явления, потенциально несущие в себе
левосторонний риск:
     1) недостаточность денежных средств;
     2) недостаточность собственных кредитных возможностей (большая
дебиторская задолженность);
     3) недостаточность производственных запасов;
     4) излишний объём оборотных активов.
     Наиболее существенные явления, потенциально несущие в себе пра-
восторонний риск:
     1) высокий уровень кредиторской задолженности;
     2) неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосроч-
ными источниками заёмных средств;
     3) высокая доля долгосрочного заёмного капитала.