Финансовый менеджмент. Старкова Н.А. - 122 стр.

122

     СЧ – системная часть текущих активов;
     ВЧ – варьирующая часть текущих активов;
     КЗ – краткосрочная кредиторская задолженность;
     ДЗ – долгосрочный заемный капитал;
     СК – собственный капитал;
     ДП – долгосрочные пассивы (ДП = СК + ДЗ);
     ОК – чистый оборотный капитал (ОК = ТА – КЗ).
     Построение идеальной модели (рис. 7.5) основывается на самой сути
категорий «текущие активы» и «текущие обязательства» и их взаимном
соответствии. Термин «идеальная» в данном случае означает не идеал, к
которому нужно стремиться, а лишь сочетание активов и источников их
покрытия исходя из их экономического содержания. Модель означает, что
текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательст-
вами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю. В реальной жизни такая
модель практически не встречается. Кроме того, с позиции ликвидности
она наиболее рискованна, поскольку при неблагоприятных условиях (на-
пример, необходимо рассчитаться со всеми кредиторами единовременно)
предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части ос-
новных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности. Суть
этой стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы устанавливаются
на уровне внеоборотных активов, т. е. базовое балансовое уравнение (мо-
дель) будет иметь вид:
                               ДП = ВА.                              (7.1)
      Для конкретного предприятия наиболее реальна одна из следующих
трех моделей стратегии финансового управления оборотными средствами
(рис. 7.6, 7.7, 7.8), в основу которых положена посылка, что для обеспече-
ния ликвидности как минимум внеоборотные активы и системная часть
текущих активов должны покрыться долгосрочными пассивами. Таким
образом, различие между моделями определяется тем, какие источники
финансирования выбираются для покрытия варьирующей части текущих
активов.