ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
динамику инфляции и формирование спроса на деньги. Анализ текущей ситуации показывает, что практически все основные
предположения, положенные в основу проектировок денежно-кредитной политики на 2000 год, не только подтверждаются,
но ситуация оказывается более благоприятной, чем ожидалось. При ожидаемом достаточно точном достижении конечной
цели денежно-кредитной политики по уровню инфляции темпы роста ВВП значительно превысят прогнозный уровень, и
фактические значения промежуточной цели по темпу роста денежной массы будут существенно выше установленного
уровня, способствуя постепенному росту монетизации экономики.
Согласно «Основным направлениям единой государственной денежно-кредитной политики на 2000 год» инфляция за
текущий год должна была составить 18 %, а прирост предложения денег (денежная масса М2) прогнозировался в интервале
21 – 25 %. Эти цели соответствовали росту ВВП на 1,5 %.
За девять месяцев 2000 года потребительские цены выросли на 14,1 %. Объем ВВП по итогам девяти месяцев года
увеличился, по оценкам, более чем на 7 %. Судя по этим результатам и имеющимся прогнозам, уровень инфляции в 2000
году составит примерно 20 % и, таким образом, в целом будет соответствовать целевому ориентиру. Рост ВВП при этом
может составить около 7 %. Возможное некоторое превышение инфляции по сравнению с установленной целью может быть
связано с более высокой экономической активностью и существенным влиянием в 2000 году структурных факторов роста
потребительских цен, находящихся вне сферы контроля Банка России. Анализ причин инфляции в этот период
свидетельствует об адекватности денежного предложения целям денежно-кредитной политики.
В январе – сентябре инфляция развивалась на фоне в целом благоприятного состояния долгосрочных базовых факторов,
в числе которых устойчивая динамика обменного курса рубля, сравнительно невысокие инфляционные ожидания,
постепенное замедление темпов роста цен производителей промышленной продукции, умеренная динамика доходов и
расходов населения, неполная загрузка производственных мощностей, невысокая занятость и сравнительно низкие темпы ее
роста.
В то же время значительный разрыв в ценах мирового и внутреннего рынков на некоторые виды энергоресурсов и
ускоренный рост внутренних цен на них усилили степень влияния динамики издержек производства на изменение общего
уровня цен в экономике.
При этом увеличился коэффициент эластичности ИПЦ по инфляционным ожиданиям и по темпам роста цен
производителей. Зависимость индекса потребительских цен от динамики валютного курса уменьшилась.
Фактический темп прироста денежного агрегата М2 за 9 месяцев 2000 года составил 40,8 %. Превышение расчетных
целевых ориентиров денежной массы связано с более быстрым, чем это было определено в «Основных направлениях единой
государственной денежно-кредитной политики на 2000 год», увеличением спроса на деньги под воздействием динамики
объемов производства товаров и услуг. Ожидаемый рост ВВП в целом за текущий год на уровне 7 % в значительной степени
объясняет увеличение спроса на деньги по сравнению с первоначально сделанными оценками, основанными на прогнозе
экономического роста в 1,5 %.
Как и предполагалось, заметное влияние на спрос на деньги в 2000 году оказывает состояние торгового баланса
России. Значительное улучшение конъюнктуры на мировых рынках сырьевых товаров, сохранение конкурентоспособности
российских товаров стимулировали российских экспортеров к наращиванию физических объемов поставок продукции на
внешние рынки. Этот фактор наряду с действующим порядком контроля за репатриацией экспортной выручки и
сдерживанием чрезмерного укрепления рубля обусловил значительное увеличение остатков средств на счетах экспортеров и
в целом на счетах юридических лиц.
Динамика соотношения М2/ВВП и месячных темпов
роста потребительских цен (по тренду, %)
(График не приводится)
Важным фактором формирования спроса на деньги в 2000 году являлся существенный рост степени монетизации
расчетов, что определялось расширением объемов производства, улучшением финансового состояния предприятий,
стабилизацией положения в бюджетной сфере, а также мерами Правительства Российской Федерации по контролю за
налоговыми платежами крупнейших предприятий-налогоплательщиков.
Увеличение денежной массы М2 в значительной степени происходило за счет роста трансакционных денег вследствие
роста производства прежде всего в экспортных отраслях. За первые 7 месяцев 2000 года объем денежных средств крупных и
средних предприятий электроэнергетики, топливной, нефтедобывающей, нефтеперерабатывающей промышленности, черной
металлургии, промышленности строительных материалов, микробиологической промышленности, лесной,
деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности и связи увеличился на 40 – 85 %.
В течение 9 месяцев 2000 года имела место тенденция медленного снижения скорости обращения денег. Исходя из
оценок динамики ВВП и денежной массы до конца года расчетная среднегодовая скорость обращения может быть на 7 – 9 %
ниже, чем в 1999 году. Это в определенной степени обусловлено увеличением в структуре денежной массы доли срочных
банковских депозитов (срочные вклады предприятий увеличились за указанный период на 91,3 %, что свидетельствует о
наличии у предприятий постоянно возрастающих объемов относительно свободных денежных средств, а срочные вклады
физических лиц возросли на 37,5 %), а также устойчивым повышением доли денежных форм расчетов за отгруженную
продукцию крупнейших российских налогоплательщиков и организаций-монополистов в промышленности на протяжении 8
месяцев текущего года по сравнению с 1999 годом. Процесс замещения денежных суррогатов денежными средствами
означает, что при прочих равных условиях для обслуживания того же объема ВВП требуется больший объем рублевой
денежной массы и расчетная скорость обращения замедляется. В течение 9 месяцев 2000 года отмечалось
некоторое увеличение темпов прироста срочных вкладов населения, что свидетельствует о положительных тенденциях в
динамике элементов денежной массы. Однако существенных изменений в структуре денежной массы не наблюдалось и, в
частности, не произошло снижения доли высоколиквидной части денежной массы в ожидаемых размерах. В результате за 9
месяцев 2000 года общий уровень монетизации российской экономики увеличился незначительно.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 81
- 82
- 83
- 84
- 85
- …
- следующая ›
- последняя »
