ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
индикаторов и постоянно проводимые расчеты последствий такого ускоренного роста денежной массы свидетельствовали о
том, что непосредственной инфляционной угрозы этот процесс не содержал. Удовлетворительное состояние
государственных финансов даже с учетом обслуживания внешнего долга страны не оказывало расширяющего влияния на
рост денежного предложения, эмитированная рублевая масса поступала в распоряжение главным образом реального сектора
экономики. Кроме того, высокий уровень активного сальдо текущего счета платежного баланса, а также достаточно
умеренный рост потребительских расходов, отстающий по своим темпам от роста производства, не свидетельствовали о
чрезмерном спросе и, соответственно, «избыточности» денежной массы.
Денежная масса М2 в 2000 г. (темпы прироста, %)
(График не приводится)
Снижение процентных ставок в условиях снижения инфляционных ожиданий и наблюдаемой инфляции, стабилизация
и последующее укрепление валютного курса рубля являются прямыми свидетельствами того, что проводимая в этом
периоде Банком России денежно-кредитная политика не была мягкой, а денежное предложение не было избыточным.
Реакция со стороны финансовых рынков также подтверждает, что денежное предложение было адекватным спросу на
деньги. Экономические агенты не стремились к приобретению активов, номинированных в иностранной валюте.
О том, что наблюдаемый рост спроса на деньги не имел инфляционную природу, говорит и тот факт, что в
рассматриваемом периоде динамика инфляции в целом соответствовала намеченному на 2000 год целевому ориентиру.
Таким образом, не препятствуя более высоким темпам экономического роста, которые Банк России предвидел, и
реагируя на шоковое воздействие со стороны мировых цен на нефть, Банк России сосредоточил свое внимание на
максимальном соблюдении основного целевого ориентира по уровню инфляции при ослаблении роли денежного ориентира
как промежуточной цели. Поэтому денежно-кредитная политика, проводимая в 2000 году, в значительной степени
приближалась к принципу целевой инфляции, эффективно используемому в настоящее время во многих странах мира.
Динамика денежно-кредитных показателей
в 2000 году
Денежно-кредитная политика, проводимая Банком России в 2000 году, направлена на поддержание
финансовой стабильности и формирование предпосылок для обеспечения устойчивого неинфляционного роста экономики.
Задача обеспечения соответствия денежного предложения динамике спроса на деньги в условиях плавающего валютного
курса решается Банком России с учетом того, что формирующийся на рынке курс рубля должен обеспечивать
эффективность экспорта и не носить запретительного характера для импорта. При этом необходимо обеспечивать уровень
золотовалютных резервов Российской Федерации, достаточный для обслуживания государственного внешнего долга страны
на ближайшую перспективу с учетом возможного снижения экспорта и роста импорта.
В условиях роста экономики в текущем году усилилась наметившаяся в 1999 году тенденция увеличения спроса на
деньги при дальнейшем снижении среднемесячных темпов инфляции. Это является продолжением процесса восстановления
реального объема денежной массы в обращении после кризиса 1998 года. Денежная масса в обращении (агрегат М2)
увеличилась за первые девять месяцев текущего года на 40,8 % и на 1 октября 2000 года составила 992,4 млрд. рублей. В
реальном выражении (с учетом увеличения потребительских цен на 14,1 %) прирост денежной массы за этот период
составил 23,4 % (за январь – сентябрь 1999 года – 1,4 %). Происходящее в течение трех кварталов 2000 года
определенное замедление скорости обращения денег по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года
отражает повышение уровня насыщения экономики денежными средствами.
В структуре денежной массы в течение января – сентября 2000 года сохранялась позитивная тенденция опережающего
роста банковских депозитов юридических и физических лиц по сравнению с динамикой наличных денег в обращении.
Наиболее интенсивно происходило увеличение остатков средств на счетах нефинансовых предприятий и организаций. Их
прирост за первые девять месяцев текущего года был равен 53,1 % и составил 43,4 % общего прироста денежной массы за
указанный период. Такой рост обусловлен улучшением финансового состояния российских предприятий, как производящих
продукцию для внутреннего рынка, так и экспортеров, а также продолжающимся в текущем году улучшением структуры
расчетов за счет сокращения доли их неденежных форм. За январь – август 2000 года крупными и средними предприятиями
и организациями (без субъектов малого предпринимательства, банков, страховых и бюджетных организаций) получено
прибыли (за вычетом убытков) в 2 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. По отношению к объему
оплаченной продукции российских предприятий расчеты денежными средствами в августе 2000 года составляли 69,8 %
против 46,6 % в декабре 1999 года.
Увеличение денежных доходов населения, опережающее темпы инфляции, и сокращение их доли, расходуемой на
покупку иностранной валюты, создали благоприятные условия для ускорения темпов прироста вкладов населения в банках в
реальном выражении: если в целом за 1999 год этот показатель составил 5,0 %, то за первые девять месяцев текущего года –
21,5 %. По предварительным данным Госкомстата России, объем реальных располагаемых денежных доходов граждан за
январь – сентябрь текущего года был на 9,3 % больше, чем в аналогичном периоде предыдущего года. В структуре расходов
населения постепенно возрастает доля средств, используемых на увеличение вкладов в банках и покупку ценных бумаг.
Если в 1999 году этот показатель составил 3,5 % (в том числе в январе – сентябре – 3,4 %), то в январе – сентябре 2000 года –
4,3 % от объема денежных доходов населения. Значительную часть прироста вкладов населения (особенно в Сбербанке
России) составляют средства граждан, получающих пенсии. Рост пенсионных вкладов связан с увеличением выплат со
стороны государства по погашению задолженности по пенсиям и повышением их размеров. Вместе с тем изменения в
структуре вкладов населения (в том числе доля пенсионных вкладов) связаны с динамикой процентных ставок по депозитам
физических лиц в банках. Несмотря на то что в Сбербанке России по-прежнему сосредоточено более 4/5 общего объема
вкладов населения в рублях, в 2000 году, в отличие от предыдущего года, опережающими темпами увеличивается
совокупный объем вкладов в остальных банках, что дает основания говорить о наметившихся признаках постепенного
восстановления доверия населения к банковской системе.
Вследствие изменения динамики курса национальной валюты по отношению к доллару США происходит сокращение
доли депозитов в иностранной валюте в их общем объеме. Хотя в настоящее время этот фактор не оказывает определяющего
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 83
- 84
- 85
- 86
- 87
- …
- следующая ›
- последняя »