Анализ финансовой отчетности. Толпегина О.А. - 131 стр.

       формации о предприятии. Но данная модель не обеспечивает
       высокую точность прогнозирования банкротства (не более 40-
       45% на период в 1 год), так как, во-первых, не учитывает влияния
       других важных показателей таких, как рентабельность, деловая
       активность предприятия. Во-вторых, свободный член уравнения,
       имеющий отрицательное значение в модели, несколько искусст-
       венно завышает финансовую устойчивость.
       2. В зарубежной финансовой практике для оценки вероятности
       банкротства наиболее часто используется так называемый Z-счет Э.
       Альтмана (индекс кредитоспособности), разработанный в 1968 г. с
       помощью аппарата мультипликативного дискриминантного ана-
       лиза. Эта оригинальная модель дает возможность группировать
       хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небан-
       кротов, но применять ее можно только для предприятий, акции
       которых котировались на фондовом рынке США.
               При расчете индекса Альтман исследовал 22 аналитиче-
       ских коэффициента, которые могли быть полезны для прогнози-
       рования возможного банкротства. Из этих показателей было
       отобрано пять наиболее значимых, на основе которых Альт-
       ман построил пятифакторное регрессионное уравнение. Каждый
       коэффициент наделялся определенным весом, установленным
       статистическими методами. В общем виде индекс кредитоспо-
       собности (Z-счет) имеет вид:
                Z-счет= 1,2 К1 + 1,4 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + К5,
       где К1 – доля чистого оборотного капитала в активах ( Чистый
       оборотный капитал ( 290-690)/Общие активы (300);
       К2 – отношение накопленной прибыли к активам. Нераспреде-
       ленную прибыль прошлых лет следует учитывать вместе с не-
       распределенной прибылью отчетного года;
       К3 – рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли;
       К4 – отношение рыночной стоимости всех обычных и привиле-
       гированных акций предприятия к заемным средствам;
       К5 – оборачиваемость активов.
       Обобщающий показатель Z может принимать значения от -14 до +22.
       В зависимости от значения Z-счета по определенной шкале
       производится оценка вероятности наступления банкротства в
       течение двух лет:
       • если Z <1 ,81, то вероятность банкротства очень велика;

                                     131

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com