Анализ финансовой отчетности. Толпегина О.А. - 132 стр.

       •   если 1,81 < Z< 2,675, то вероятность банкротства средняя;
       •   если Z = 2,675, то вероятность банкротства равна 0,5;
       •   если 2,675 < Z< 2,99, то вероятность банкротства невелика;
       •   если Z> 2,99, то вероятность банкротства ничтожна.
           Профессор Альтман установил, что предприятия, у которых
       показатель Z превышал 2,99, отличались финансовой стабиль-
       ностью, и в дальнейшей в их деятельности каких-либо осложне-
       ний не наблюдалось. Фирмы, у которых данный показатель был
       меньше 1,81 (разумеется, включая и отрицательные числа), рано
       или поздно приходили к банкротству. Лишь незначительная
       группа подобных фирм выжила. Для предприятий с показателем
       Z между 1,81 и 2,99 невозможно было составить четкий и убе-
       дительный прогноз.
              При этом Z-коэффициент имеет общий серьезный недос-
       таток: его можно использовать лишь в отношении крупных
       компаний, акции которых котируются на биржах. Кроме того,
       одним из недостатков модели является чрезмерный акцент на
       результативные показатели: два из пяти – это рентабельность, и
       только один показатель характеризует оборачиваемость активов.
       Из этого следует, что предприятия с рентабельностью выше не-
       которой границы становятся теоретически «непотопляемыми».
          3. В 1983 г. Альтман получил модифицированный вариант
       своей формулы для компаний, акции которых не котировались
       на бирже:
                  Z=0,717Х1+0,847 Х2+3,107 Х3+0,420Х4+0,995Х5.
       И для непроизводственных предприятий:
       Z= 6, 56Х1+3,26 Х2+6,72 Х3+1,05Х4,
       где Х1 – СОС/А; Х2- нераспределенная прибыль/А; Х3 – ва-
       ловая прибыль до уплаты налогов/А; Х4 – СК/ЗК; Х5 – РП/А.
           СОС – собственный оборотный капитал, А – общая величи-
           на активов, СК – собственный капитал, ЗК– заемный капи-
           тал, РП– выручка от реализации.
           Степень достоверности прогнозирования банкротства, также
           как и границы значений вероятного риска, приведены в
           таблице 3.6.

                                    132

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com