ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
126 127
îáúåì âëîæåíèé â ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè ïîñòîÿííî âîçðà-
ñòàåò ñ ðîñòîì íàöèîíàëüíîãî äîõîäà. Äðóãèìè ñëîâàìè, ãîñóäàð-
ñòâåííûé äîëã ÿâëÿåòñÿ ïàññèâîì äëÿ ãîñóäàðñòâà è àêòèâîì äëÿ
äåðæàòåëåé öåííûõ áóìàã. Ïîýòîìó ïðîáëåìà ãîñóäàðñòâåííîé çà-
äîëæåííîñòè ñâîäèòñÿ íå ê âîçâðàòó ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà, à ê
åãî îáñëóæèâàíèþ ïóòåì âûäåëåíèÿ ñðåäñòâ ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæå-
òà íà âûïëàòó ïðîöåíòîâ ïî ãîñóäàðñòâåííûì öåííûì áóìàãàì. Òî
åñòü ãîñóäàðñòâåííûé äîëã âñåãäà ìîæíî ðåôèíàíñèðîâàòü â ñèëó
ïðèâëåêàòåëüíîñòè ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã äëÿ èíâåñòîðîâ.
Äàííîå ïîëîæåíèå áàçèðóåòñÿ íà ïðåäñòàâëåíèè Äæ. Ì. Êåéíñà î
ðàçëè÷èè ìåæäó äåíüãàìè è äîëãîì. «Ê ïðèìåðó, ìû ìîæåì ðàññìàò-
ðèâàòü êàê äåíüãè âñå, ÷òî, ñ òî÷êè çðåíèÿ âëàäåëüöà, íå òåðÿåò
îáùåé ïîêóïàòåëüíîé ñèëû íà ñðîê áîëüøèé, ÷åì òðè ìåñÿöà, è êàê
äîëãè òî, ÷åãî íåëüçÿ ïîòðåáîâàòü â òå÷åíèå áîëåå äîëãîãî ïåðèîäà,
÷åì òðè ìåñÿöà....Íà ïðàêòèêå ÷àñòî áûâàåò óäîáíî âêëþ÷àòü â äåíü-
ãè ñðî÷íûå áàíêîâñêèå äåïîçèòû, à èíîãäà äàæå òàêèå äîêóìåíòû,
êàê êàçíà÷åéñêèå âåêñåëÿ»
19
.
Âî-âòîðûõ, ãîñóäàðñòâî èìååò öåëûé íàáîð èíñòðóìåíòîâ äëÿ
ñíèæåíèÿ áðåìåíè ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà, íàïðèìåð, ïóòåì óâåëè-
÷åíèÿ äåíåæíîé ìàññû â ñòðàíå.
Â-òðåòüèõ, ãîñóäàðñòâî âñåãäà èìååò âîçìîæíîñòü ïîâûñèòü
íàëîãè äëÿ óâåëè÷åíèÿ äîõîäíîé ÷àñòè áþäæåòà. Óâåëè÷åíèå íàëî-
ãîâ ñîêðàùàåò ëè÷íûé ðàñïîëàãàåìûé äîõîä äîìàøíèõ õîçÿéñòâ,
÷òî, â ñâîþ î÷åðåäü, ïðèâîäèò, â êîíå÷íîì èòîãå, ê óìåíüøåíèþ
îáúåìà ïðîèçâîäñòâà è áîëåå äëèòåëüíîìó ïðåáûâàíèþ ýêîíîìèêè
â ñòàäèè ïðîöâåòàíèÿ.
 ïîñëåäíèå äåñÿòèëåòèÿ ìíîãèå ñòðàíû ïðèìåíÿþò äàííóþ
êîíöåïöèþ íà ïðàêòèêå, àêòèâíî èñïîëüçóÿ ôèñêàëüíûå ìåòîäû â
öåëÿõ ñòàáèëèçàöèè. Ïðè ýòîì, îäíàêî, âîçíèêàþò ñëåäóþùèå âîï-
ðîñû: êàêîâû ìàêñèìàëüíî äîïóñòèìûå ðàçìåðû áþäæåòíîãî äå-
ôèöèòà è ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà è êàêèå ôàêòîðû, ïîìèìî ñîá-
ñòâåííî äåôèöèòà áþäæåòà, âëèÿþò íà ðàçìåð çàäîëæåííîñòè ãîñó-
äàðñòâà? Íå ñëó÷àéíî âî ìíîãèõ ñòðàíàõ ìèðà ðàçðàáàòûâàþòñÿ
ïðàâèëà íàëîãîâî-áþäæåòíîé ïîëèòèêè, ïðèçâàííûå îãðàíè÷èòü
äèñêðåöèîííóþ ïîëèòèêó çàêîíîäàòåëüíûìè ðàìêàìè.
Ê îñíîâíûì ïðàâèëàì ôèñêàëüíîé ïîëèòèêè, ïðèçâàííûõ îã-
ðàíè÷èâàòü äèñêðåöèîííóþ ïîëèòèêó çàêîíîäàòåëüíûìè ðàìêàìè,
ìîæíî îòíåñòè ñëåäóþùèå:
Ïðàâèëà äåôèöèòà, èëè ñáàëàíñèðîâàííûé áþäæåò.
Äåôèöèòû â ïåðèîäû ñïàäà ïîçâîëÿþò ñòèìóëèðîâàòü ñîâî-
êóïíûé ñïðîñ, à èçëèøêè â ïåðèîäû ïîäúåìîâ — ñäåðæèâàòü «ïå-
ðåãðåâ» ýêîíîìèêè.
Òàêàÿ ïîëèòèêà ìîæåò áûòü ðåàëèçîâàíà êàê äèñêðåöèîííûìè
ìåòîäàìè, òàê è àâòîìàòè÷åñêè, ñ ïîìîùüþ âñòðîåííûõ ñòàáèëèçà-
òîðîâ. Â ðåçóëüòàòå óäàåòñÿ ñãëàäèòü àìïëèòóäó êîëåáàíèé öèêëà
íà 30-35%.
Îäíàêî äàííàÿ êîíöåïöèÿ óÿçâèìà â ÷àñòè âîçìîæíîñòè áà-
ëàíñèðîâàíèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà ïî ïðè÷èíå ðàçëè÷èé â
ãëóáèíå è ïðîäîëæèòåëüíîñòè ôàç öèêëà. Ê ïðèìåðó, ãëóáîêèé
ñïàä ìîæåò ñîïðîâîæäàòüñÿ íåçíà÷èòåëüíûì, ïî ñâîèì ìàñøòàáîì,
ïîäúåìîì. Áîëüøîé äåôèöèò ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà, âîçíèê-
øèé â ïåðèîä ñïàäà, íå ïåðåêðûâàåòñÿ íåçíà÷èòåëüíûì ïðîôèöè-
òîì áþäæåòà ïåðèîäà ïîäúåìà.  êîíå÷íîì ðåçóëüòàòå âîçíèêàåò
öèêëè÷åñêèé äåôèöèò.
Êîíöåïöèÿ ôóíêöèîíàëüíûõ ôèíàíñîâ
Ðàçâèòèå ôèíàíñîâûõ îòíîøåíèé ïðèâåëî ê ñóùåñòâåííîìó
èçìåíåíèþ ðîëè ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà. Ãîñóäàðñòâåííûé äîëã
ðàññìàòðèâàåòñÿ çäåñü êàê àëüòåðíàòèâà óâåëè÷åíèþ íàëîãîâîãî
áðåìåíè. Ãîñóäàðñòâåííûé äîëã è íàëîãîâàÿ ñèñòåìà ïîíèìàþòñÿ
êàê ñèñòåìà «ïåðåëèâàþùèõñÿ ñîñóäîâ»: âûøå íàëîãè — íèæå ãî-
ñóäàðñòâåííûé äîëã, áîëüøå çàèìñòâîâàíèé — ìåíüøå íàëîãîâ.
Ðàçóìíî, óïðàâëÿÿ ãîñóäàðñòâåííûì äîëãîì, ïðàâèòåëüñòâî ðàñ-
ïðåäåëÿåò íàëîãîâóþ íàãðóçêó âî âðåìåíè è òåì ñàìûì ñïîñîá-
ñòâóåò ðàçâèòèþ áèçíåñà. Â äàííîé êîíöåïöèè ïðîáëåìà ñáàëàíñè-
ðîâàííîñòè áþäæåòà ðàññìàòðèâàåòñÿ êàê âòîðîñòåïåííàÿ, íà ïåð-
âûé ïëàí âûäâèãàåòñÿ çàäà÷à ñòàáèëèçàöèè ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ.
Ïîääåðæàíèå âûñîêîé çàíÿòîñòè èìååò, íåñîìíåííî, ïðèîðèòåò ïå-
ðåä ñáàëàíñèðîâàííîñòüþ áþäæåòà. Ïðè ýòîì óòâåðæäàåòñÿ, ÷òî
ðîñò ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà íå ïðèâåäåò ê óãðîçå áàíêðîòñòâà ãî-
ñóäàðñòâà ïðè óñëîâèè õîðîøî îòëàæåííîé ôèíàíñîâîé ñèñòåìû è
âûñîêîé ñòåïåíè äîâåðèÿ ê ãîñóäàðñòâåííûì èíñòèòóòàì. Îáîñíî-
âûâàåòñÿ ýòî ñëåäóþùèì îáðàçîì.
Âî-ïåðâûõ, ãîñóäàðñòâåííûé äîëã âîçâðàùàòü íå íàäî, òàê êàê
ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè â ñèëó èõ âûñîêîé íàäåæíîñòè ñî-
ñòàâëÿþò çíà÷èòåëüíóþ äîëþ ïîðòôåëÿ ëþáîãî èíâåñòîðà, ïðè÷åì
19
Êåéíñ, Äæ. Ì. Îáùàÿ òåîðèÿ çàíÿòîñòè, ïðîöåíòà è äåíåã.
Ì. : Ãåëèîñ ÀÐÂ, 1999.Ñ.158.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 62
- 63
- 64
- 65
- 66
- …
- следующая ›
- последняя »
