Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. Травкин А.А - 14 стр.

ôüþ÷åðñíîì êîíòðàêòå (öåíîé èñïîëíåíèÿ ôüþ÷åðñà). Îäíà-
êî ïî æåëàíèþ âëàäåëüöà ôüþ÷åðñà ìîæåò áûòü ïðåäóñìîò-
ðåíà ðåàëüíàÿ ïîñòàâêà áàçîâîãî àêòèâà.  òå÷åíèå ñðîêà îá-
ðàùåíèÿ ôüþ÷åðñà ëþáàÿ èç ñòîðîí ìîæåò ïðåêðàòèòü ñâîè
îáÿçàòåëüñòâà ïî êîíòðàêòó, ëèáî ïðîäàâ åãî, ëèáî êóïèâ ôüþ-
÷åðñ, ïðåäóñìàòðèâàþùèé îáðàòíóþ ñäåëêó äëÿ òîãî æå êî-
ëè÷åñòâà áàçîâîãî àêòèâà.
      Â ðîññèéñêîé ëèòåðàòóðå àêòèâíî îáñóæäàåòñÿ âîïðîñ î
âîçìîæíîñòè îòíåñåíèÿ ðàñ÷åòíîãî ôüþ÷åðñà ê öåííûì áó-
ìàãàì, âûñêàçûâàþòñÿ ðàçëè÷íûå àðãóìåíòû.  ÷àñòíîñòè,
ïðåäñòàâëÿåòñÿ îáîñíîâàííîé òî÷êà çðåíèÿ Ã. Ìåëüíè÷óêà,
ñ÷èòàþùåãî, ÷òî îòíåñåíèå ôüþ÷åðñíûõ êîíòðàêòîâ ê öåí-
íûì áóìàãàì íå ñîãëàñóåòñÿ ñ òåîðèåé öåííûõ áóìàã. Ïî ìíå-
íèþ Ì. Àãàðêîâà, «â öåííîé áóìàãå íå ìîæåò áûòü âûðàæåíî
ïðàâîîòíîøåíèå, â êîòîðîì îáå ñòîðîíû âçàèìíî ïðèîáðåòà-
þò ïðàâà è îáÿçàííîñòè, òàê êàê ñòîðîíà, íå âëàäåþùàÿ áóìà-
ãîé, íå ìîæåò îñóùåñòâèòü ïðèíàäëåæàùåå åé ïðàâî»9 . Ó÷åò
â öåííîé áóìàãå ïðàâ è îáÿçàííîñòåé íåñêîëüêèõ ëèö äåëàåò
òàêóþ ñäåëêó ìíîãîñòîðîííåé è ëèøàåò öåííóþ áóìàãó ñâîé-
ñòâà îáîðà÷èâàåìîñòè, òàê êàê âëå÷åò çàâèñèìîñòü ñóùåñòâà
îáÿçàòåëüñòâà îò âçàèìîîòíîøåíèé ñòîðîí ñäåëêè. Äàííîå
îáñòîÿòåëüñòâî ÿâëÿåòñÿ îñíîâàíèåì, ïðåïÿòñòâóþùèì ïðè-
çíàíèþ ôüþ÷åðñíîãî êîíòðàêòà (ïðàâ è îáÿçàííîñòåé) öåí-
íîé áóìàãîé10 .
      Îïöèîííûé êîíòðàêò (îïöèîí) — ýòî äâóñòîðîííèé äî-
ãîâîð, ïî êîòîðîìó îäíà ñòîðîíà (ïðîäàâåö) îáÿçóåòñÿ, à äðó-
ãàÿ ñòîðîíà (ïîêóïàòåëü) èìååò ïðàâî (íî íå îáÿçàòåëüñòâî)
ñîâåðøèòü ñäåëêó â îòíîøåíèè áàçîâîãî àêòèâà â îïðåäåëåí-
íûé ñðîê â áóäóùåì ïî çàôèêñèðîâàííîé â äîãîâîðå öåíå. Òî
åñòü, â îòëè÷èå îò ôüþ÷åðñà, â îïöèîííûõ êîíòðàêòàõ îäíà èç
ñòîðîí ïðè íåáëàãîïðèÿòíîé êîíúþíêòóðå ðûíêà ìîæåò îò-
êàçàòüñÿ îò ñîâåðøåíèÿ ñäåëêè, è çà ýòî ïðàâî îòêàçà óïëà÷è-

______________________

       Àãàðêîâ Ì.Ì. Ó÷åíèå î öåííûõ áóìàãàõ. Ì., 1993. Ñ. 10.
        9

       Ìåëüíè÷óê Ã. Î ïðàâîâûõ ãðàíèöàõ ðûíêà öåííûõ áóìàã, âà-
        10

ëþòíîãî è òîâàðíîãî ðûíêîâ // Ðûíîê öåííûõ áóìàã. 1999. ¹ 21.
Ñ. 50.

                              14