Управление финансовыми рисками. Воеводина Н.В. - 19 стр.

                                    19

Инвестиции – процесс необратимый, но не полностью, так как существуют
рынки вторичного использования капитальных благ (рынки обязательств:
франчайзинг, форфейтинг, арбитраж, гарантии и другое). Издержки на
приспособление в период перестройки сосредотачивают внимание на двух
ключевых вопросах:
- времени осуществления инвестиций;
- роли ожиданий.
  В результате мы получаем не только оптимальный уровень использования
капитала, но и временной интервал приспособлений.
  6. Ожидание выбора политики. В общем случае последствия изменений в
налоговой политике, ожидаемые в краткосрочном периоде, состоят в том, что
инвестиции существенно сократятся раньше, чем, например, будут введены; а
незадолго до обмена субсидий будет наблюдаться рост инвестиций, за которым
последует немедленный спад ниже уровня, который был бы достигнут в ином
случае. Поэтому существенные последствия текущей налоговой политики
могут наблюдаться далеко за пределами текущего периода ее проведения.
  ВЫВОД: правительство должно принимать в расчет ожидания фирм о
будущих изменениях при рассмотрении влияния налоговой политики.
  7. Центральным моментом при рассмотрении ожиданий является
возможность понять, как они формируются. На сегодняшний день успешных
исследований нет.
  Анализ налогообложения и инвестиций. Основная проблема эмпирического
анализа - касается определения предельных издержек на капитал после вычета
налога.
  ВЫВОДЫ:
  Существование элемента неопределенности поднимает вопрос о целях,
которые преследует фирма. Акционеры компании, представляющие разные
отрасли промышленности (разный режим налогообложения) имеют различные
представления в политике управления.
  Разные точки зрения на будущее событие порождают разное отношение к
рискам. Этой проблемой занимались и пришли к выводу, что сложно
сформулировать удовлетворительную модель поведения
  Фирмы, где акционеры имеют расходящиеся интересы и мнения.
Исключение: согласие по поводу того, что фирма должна максимизировать
прибыль. Степень неопределенности увеличивается по причине усиления
дивергенции интересов и мнений акционеров.

Тема 4 «Способы минимизации риска»

                                Введение

  Общие принципы управления рисками, рассмотренные нами в разделе 3,
применимы к управлению рисками в разных областях народного хозяйства. Эти
принципы объединили в себе лучший опыт управления. Более этого, этот опыт
является универсальным. Однако на практике нам приходится решать узко