Оценка и реструктуризация финансовых институтов. Задорин В.И. - 18 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПбУУиЭ | Магадан

Составители: 

Рубрика: 

18
будущего. То есть, сегодняшнее приобретение способно принести доход в будущем, иначе оценка с
перспективой приобретения бессмысленна. Собственник, получив в свое распоряжение ресурсы сегодня и
создав из них капитал или купив действующее предприятие, может увеличить будущие доходы.
1.16. Основные подходы и методы оценки бизнеса
Существует несколько десятков методов оценки стоимости предприятий, обычно группируемых в
три классических подхода:
затратный (имущественный), основанный на учете издержек (метод чистых активов, метод
ликвидационной стоимости); доходный, основанный на учете доходов (метод прямой капитализации,
метод дисконтирования денежного потока) и сравнительный (рыночный) подход, основанный на
сопоставлении объектов (метод рынка капитала (компании-аналога), метод отраслевых коэффициентов,
метод сделок).
Для получения корректного результата по оценке необходимо производить расчет стоимости
бизнеса с использованием всех трех классических подходов. В случае, если это требование не выполняется,
то результаты оценки будут некорректными с силу следующих обстоятельств.
Проведение процедуры оценки только методами в рамках затратного
подхода позволяет оценить эти затраты преимущественно на создание предприятия (бизнеса). Поэтому в
этом случае игнорируются возможности приобретения будущих доходов от бизнеса при его продаже.
Проведение оценки бизнеса только методами оценки будущих доходов (в рамках доходного
подхода) также может быть ошибочным, неточным в связи с тем, что, когда инвестор производит
финансовые вложения в предприятие, то при подведении финансового результата своих инвестиций он,
как правило, не учитывает те расходы, которые были произведены для достижения этого финансового
результата.
Оценка бизнеса на основании сравнительного подхода, без применения остальных подходов, также
некорректна, поскольку необходим учет как затрат на создание бизнеса, так и будущих доходов от
оцениваемого бизнеса.
Принимая во внимание все вышесказанное, следует считать правильной при проведении работ по оценке
предприятия (бизнеса) такую технологию оценочной деятельности, при которой используется весь
арсенал подходов способов оценки. Каждый из подходов имеет свои положительные и отрицательные
свойства, отражает стоимость предприятия с разных точек зрения.
Для выбора целесообразного для каждого конкретного случая оценки подхода на первом этапе
необходимо:
1.определить цель, ради которой проводится оценка;
2.обосновать используемый стандарт стоимости, который зависит от
целей оценки и, в конечном счете, определяет выбор методов оценки (например, если инвестора
интересует прежде всего инвестиционная стоимость, то
он, соответственно, отдаст предпочтение доходному подходу);
3.определить ту долю собственности, которая подлежит оценке (например, одни методы оценки
целесообразно использовать только при оценке контрольных пакетов акций предприятия, а другие
– при оценке неконтрольных пакетов);
4. определить объем доступной информации: если оценщик не имеет достаточного количества
данных по сопоставимым компаниям, то он не сможет использовать рыночный подход; если же

Страницы