Оценка и реструктуризация финансовых институтов. Задорин В.И. - 19 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПбУУиЭ | Магадан

Составители: 

Рубрика: 

19
оценщик не обладает информацией о денежных потоках, то, соответственно, нельзя использовать
доходный подход.
На втором этапе выбора методов оценки важен анализ как отраслевых факторов, так и факторов на
уровне компании. Отраслевые факторы анализируются по следующим параметрам: перспективы развития
отрасли, прошлая и ожидаемая доходность в отрасли, степень отраслевого риска. Факторы на
уровне
предприятия должны отражать темпы роста доходов оцениваемого предприятия, кинетику его
финансовых показателей, зависимость от покупателей и поставщиков. Следует отметить, что выбор ме-
тодов оценки в большей степени зависит от характеристик оцениваемого предприятия, а не от отраслевых
параметров.
На третьем этапе выбора методов оценки стоимости предприятия оценщику необходимо
определить, какие
использовать методы: а) основанные на анализе активов (метод стоимости чистых
активов, метод ликвидационной стоимости); б) основанные на анализе доходов (метод дисконтированных
денежных потоков, метод капитализации доходов, метод избыточных прибылей); в) оценочные
мультипликаторы (цена/прибыль, цена/денежный поток, цена/дивидендные выплаты).
Первую группу методов целесообразно использовать, когда доходы предприятия не поддаются
точному прогнозу, но при этом оно обладает значительными материальными и финансовыми активами
(ликвидными ценными бумагами, инвестициями в недвижимость), или предприятие во многом зависит от
контрактов, или отсутствует постоянная предсказуемая клиентура.
Вторую группу методов целесообразно использовать, когда текущие и будущие доходы предприятия
могут быть достоверно определены, либо когда активы предприятия преимущественно состоят из машин,
оборудования, готовой продукции, либо когда предприятие имеет устойчивый спрос на свою продукцию.
На четвертом этапе оценщик определяет степень достаточности и качество информации по
сопоставимым предприятиям. Если оценщику доступна информация по необходимому числу
сопоставимых компаний, то он рассчитывает мультипликаторы и использует их в методе рынка капитала
и методе сделок. В противном случае оценщик проводит оценку, используя методы, основанные на
анализе доходов, а сравнительный подход не используется, и оценка проводится методами капитализации
доходов, избыточных прибылей или дисконтированных денежных потоков.
На пятом этапе выбора методов оценки оценщик должен определить кинетику будущих доходов и
сравнить ее с текущими доходами. Если будущие доходы предприятия будут существенно отличаться от
текущих и, кроме этого, год от года, то целесообразно использовать метод дисконтированных денежных
потоков.
На шестом этапе выбора методов оценки (если используются методы, основанные на анализе
активов) оценщик должен определить, является ли предприятие действующим или же стоит вопрос о его
ликвидации. В первом случае следует использовать метод чистых активов, во втором - метод
ликвидационной стоимости.
1.17. Рыночный (сравнительный) подход к оценке имущества (бизнеса): информационная база
оценки
рыночный (сравнительный) подход к оценке имущества основывается на сборе и анализе
информации о ценах недавних сделок купли-продажи объектов, аналогичных оцениваемому объекту или
сходных с ним по каким-либо характеристикам. Такой анализ состоит из четырех основных этапов:
1) сбор информации об аналогах объекта оценки и их стоимости;
2) анализ достоверности и применимости информации;

Страницы