Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Бессонова А.А. - 29 стр.

       3. В зависимости от обеспечения они могут быть:
       обеспеченные залогом. В качестве обеспечения могут выступать имущество, недвижимость,
материальные активы, ценные бумаги другого эмитента и поручительство гаранта.
       необеспеченные залогом. В законодательстве практически всех стран существуют
определенные ограничения на выпуск облигационного займа без обеспечения.

       4. По характеру обращения:
       конвертируемые. Конвертируемые облигации при наступлении срока их погашения могут
быть обменены на акции этой же корпорации. Конвертация может проводиться в обыкновенные или
привилегированные акции. Конвертируемые облигации представляют собой прообраз производных
ценных бумаг, так как дают право в будущем на получение других финансовых инструментов.
       неконвертируемые. При наступлении срока погашения и отсутствии прочих условии
выкупаются у инвесторов.

        5. По сфере обращения:
        Национальные - обращаются на внутреннем рынке одной страны. Эмитентом и инвесторами
являются субъекты одного государства.
        Иностранные облигации выпускаются нерезидентами на внутренний рынок чужой страны.
Например. облигация российского АО, размещенная на американском рынке ценных бумаг. Наиболее
развитые рынки иностранных облигаций находятся в США и в Японии. Такие облигации даже
получили названия: на американском внутреннем рынке обращающиеся облигации нерезидентов -
янки, на японском внутреннем рынке - самураи.
        Еврооблигация - это облигация, которая размещается за пределами страны заемщика и страны
- валюты номинала. (Российское АО разместило в Германии облигации номиналом в иенах). Рынок
еврооблигаций не облагается налогообложению (только налог с доходов) и их рынок практически не
регулируется, поэтому они стали очень привлекательны как для эмитентов, так и для инвесторов.
        Так как практически все правительства ограничивают своих резидентов в привлечении
средств в иностранной валюте на своей территории, то для многих выходом стала эмиссия
еврооблигаций.
                               4.2. Определение рейтинга облигаций
       Надежность и доходность облигаций определяется на основе их рейтинга. Рейтинг - это
расчет инвестиционных качеств ценной бумаги на основе финансового анализа эмитента.

       Получение рейтинга является не обязательным, но желательным условием для каждой
облигации. В настоящее время почти все инвесторы цивилизованного рынка предпочитают работать
только с ценными бумагами, прошедшими такую процедуру. Без такого рейтинга эмитенту можно
найти способы финансирования- это банковские ссуды или же предложить инвесторам более
высокий процент по бумагам. Оба этих варианта, в конечном счете окажутся дороже.
       Определением рейтинга облигаций занимаются рейтинговые агентства. Самыми знаменитыми
из которых являются Moodys и Standard and Poors. Эти агентства оценивают большинство ценных
бумаг рынка и являются самыми значительными и респектабельными.

       Рейтинг основывается на информации предоставляемой эмитентом или получаемой из других
источников, считающихся достоверными.
       Для определения рейтинга прибегают к анализу многих финансовых факторов. Основными из
которых являются: соотношение долговых обязательств и собственных активов, динамика доходов,
показатели рентабельности и т.д.
       На основе проведенного анализа, ценным бумагам эмитента присваивается рейтинг, который
обозначается соответствующей буквой. Хотя методика проведения рейтинговой оценки в агентствах
различна, очевидна схожесть в присваиваемом рейтинге:

                        S&P                            Moody^s
                        AAA                            Aaa
                        AA                             Aa
                        A                              A
                        BBB                            Baa

                                              29