Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Бессонова А.А. - 67 стр.

компьютеризированных бирж. Однако именно “толпа” позволяет заключить максимальное
количество сделок.

       Таким образом, принцип установления единой цены не характерен для непрерывного
аукциона. Курс ценные бумаги не нем нестабилен и изменяется от сделки к сделке.
                 11.3. Оформление и проведение расчетов по биржевым сделкам
       Если в результате биржевых торгов интересы покупателя и продавца, выраженные в
соответствующих заявках совпадают, то данная сделка должна быть заключена и зарегистрирована.
Процедура регистрации сделки зависит от внутренних правил биржи и ее технических возможностей.
       Биржевая сделка может быть оформлена следующим образом:
       маклерским ордером, подписанным совершившим ее посредником;
       обменом бумажными документами, например заявками;
       компьютерными средствами проведения взаиморасчетов.
       В любом случае, сделка считается заключенной, если она подтверждена контрактом,
подписанным обеими сторонами и проведена в компьютерной системе расчетов.
       Для повышения надежности и правильности исполнения расчетов по биржевым сделкам их
выполнение контролируют клиринговые палаты. Клиринговые палаты могут входить в
организационную структуру биржи или функционировать как самостоятельное юридическое лицо.
       Клиринговая палата может действовать только как единый расчетный центр. В этом случае ей
передаются все документы о заключенных сделках для проведения зачета или многостороннего
взаимозачета. При многостороннем зачете вычисляется чистое сальдо требований и обязательств.
Когда у участника торговли требования раны обязательствам - это называется закрытой позицией.
Если требования преобладают над обязательствами - это длинная позиция и предполагает получение
денежных средств. Если обязательства больше требований - это короткая позиция. Процесс
определения позиции получил название неттинг.
       Процесс неттинга

  Участник         Стоимость ценных бумаг                  Позиция участника сделки
  расчетов
                  купленных        проданных        закрытая            Открытая
                                                                  короткая     длинная
      А              120              250              -              -          130
      Б              340              230              -            110           -
      В              450              450              -             -            -
      Г              245              145              -            100           -

       Однако, клиринговая палата может выступать гарантом исполнения сделок. Таким образом
Клиринговая палата значительно совершенствует процесс расчетов, но и берет на себя функцию
рискового центра.
       Исполнение сделки включает в себя два противоположных процесса: - платеж и поставку. В
первом случае происходит переход прав собственности на деньги, во втором на ценные бумаги.
       По сроку исполнения сделки бывают кассовыми и срочными.
       Кассовые сделки сверяются на следующий день, а расчеты производятся не позднее чем через
два дня после заключения.
       Кассовые сделки по объему значительно превосходят срочные. Сегодня существуют две
разновидности кассовых сделок:
       С частичной оплатой заемными средствами. Клиент оплачивает только часть купленных
ценных бумаг, остальное погашается кредитором (банком или брокерской компанией). Для
уменьшения рискованности таких сделок применяютя ограничения по размерам кредита и залог.
Согласно российскому законодателдьству максимальный размер кредита составляет 50% стоимости
сделки (инструкция Министерства финансов РФ "О правилах совершения и регистрации сделок с
ценными бумагами" № 53 от б июня 1992 г.).
       Продажа ценных бумаг, взятых взаймы. Биржевые спекулянты продают взятые взаймы
ценные бумаги, которыми фактически не владеют. Если курс взятых взаймы ценных бумаг падает, он
покупает их и возвращает тому брокеру, у которого ранее их одолжил. Это позволяем спекулянту,


                                               67