ВУЗ:
Рубрика:
50
где Е – норма дисконта, равная сумме банковской ставки (в расчёт пред-
почтительнее брать наиболее надёжные банки, например Сбербанк),
уровня инфляции и риска проекта.
Проект эффективен при любом положительном значении NPV. Чем
это значение больше, тем эффективнее проект.
Чистую текущую стоимость называют также интегральный эффект,
чистый дисконтированный доход, чистый приведённый эффект.
Метод индекса рентабельности» (PI)
Данный метод позволяет проводить ранжирование различных проек-
тов в порядке убывающей рентабельности.
Индекс рентабельности (PI) представляет собой отношение дискон-
тированного дохода (PV
R
) к приведённым инновационным расходам (PV
k
) –
те же величины, что мы использовали для получения чистой текущей
стоимости (NPV).
Другими словами, здесь сравниваются две части потока платежей:
доходная и инвестиционная. По сути, индекс рентабельности показывает
величину получаемого дохода на каждый рубль инвестиций. Отсюда ви-
дим, что проект будет эффективным при значении индекса рентабельно-
сти, превышающем 1.
Очевидно, что индекс рентабельности тесно связан с интегральным
эффектом. Если интегральный эффект положителен, то индекс рентабель-
ности > 1, следовательно, инновационный проект считается экономически
целесообразным. И наоборот.
Предпочтение должно отдаваться тем инновационным решениям,
для которых наиболее высок индекс рентабельности.
Индекс рентабельности имеет и другие названия: индекс доходности,
индекс прибыльности.
Метод внутренней нормы доходности проекта (IRR)
Внутренняя норма доходности (IRR) представляет собой ту норму
дисконта (Е), при которой суммарное значение дисконтированных дохо-
дов (PVR) равно суммарному значению дисконтированных капитальных
вложений (PV
k
).
За рубежом расчёт нормы рентабельности часто применяют
в качестве первого шага количественного анализа инвестиций и для даль-
нейшего анализа отбирают те инновационные проекты, внутренняя норма
доходности которых оценивается величиной не ниже 15…20%.
Другими словами, норма рентабельности определяется как такое по-
роговое значение рентабельности, которое обеспечивает равенство нулю
интегрального эффекта (NPV), рассчитанного за экономический срок
жизни инноваций.
Значение внутренней нормы доходности (IRR) лучше всего опреде-
лять по графику зависимости чистой текущей стоимости (NPV) от вели-
чины нормы дисконта (Е). Для этого достаточно рассчитать два значения
NPV при двух любых значениях Е и построить такой график (рис. 8):
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 48
- 49
- 50
- 51
- 52
- …
- следующая ›
- последняя »
