Автоматизированные информационные системы управления инновационным наукоемким предприятием. Дмитриевский Б.С. - 75 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТГТУ | Тамбов

Составители: 

Рубрика: 

этом случае необходимо учесть целый ряд новых факторов: возмож-
ность изменения положения предприятия на рынке товаров, доступ-
ность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансо-
вых ресурсов, возможность освоения новых рынков и др. [93].
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирова-
ния довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограни-
ченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирова-
ния. Поэтому возникает задача оптимизации инвестиционного портфеля.
В основе процесса принятия управленческих решений инвести-
ционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагае-
мых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку срав-
ниваемые показатели относятся к различным моментам времени, клю-
чевой проблемой является проблема их сопоставимости.
Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета. Шагом
расчета при определении показателей эффективности в пределах рас-
четного периода могут быть: месяц, квартал или год. Для стоимост-
ной оценки результатов и затрат могут использоваться базисные, ми-
ровые, прогнозные и расчетные цены.
На стадии технико-экономического обоснования (ТЭО) инвести-
ционного проекта обязательным является расчет экономической эф-
фективности в прогнозных и расчетных ценах. Прогнозная цена Ц(
t)
продукции или ресурса в конце
t-ого шага расчета (например, t-го го-
да) определяется по формуле
,) ,(Ц(б))(Ц
н
ttJt
=
где Ц(б) – базисная цена продукции или ресурса; J(t, t
н
) – коэффици-
ент (индекс) изменения цен продукции или ресурсов соответствую-
щей группы в конце
t-гo шага по отношению к начальному моменту
расчета (в котором известны цены).
При разработке и сравнительной оценке нескольких вариантов
инвестиционного проекта необходимо учитывать влияние изменения
объемов продаж на рыночную цену продукции и цены потребляемых
ресурсов.
При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмере-
ние разновременных показателей осуществляется путем приведения
(дисконтирования) их к ценности в начальном периоде (в нашем слу-
чае предусмотрено приведение к моменту времени
t = 0, непосредст-
венно после первого шага). Возможно, однако, приведение к фикси-
рованному моменту (например, при сравнении проектов, начинаю-
щихся в различные моменты времени). Для приведения разновремен-
ных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта Е,
равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Техниче-
ски приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и
эффектов, имеющих место на
t-ом шаге расчета реализации проекта,
удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконти-
рования.
Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов
проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с ис-
пользованием различных показателей, к которым относятся:
•
чистый дисконтированный доход (ЧДД) (используются также
другие названия: чистая приведенная (или чистая современная) стои-
мость, интегральный эффект – Net Present Value (NPV)) или инте-
гральный эффект;
•
индекс доходности (ИД) (другие названия – индекс прибыль-
ности – Profitability Index (PI));
•
внутренняя норма доходности (ВНД) (другое название – внут-
ренняя норма прибыли, рентабельности, возврата инвестиций –
Internal Rate of Return (IRR));
•
срок окупаемости;
•
другие показатели, отражающие интересы участников или
специфику проекта.
Чистый дисконтированный доход определяется как сумма теку-
щих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному
шагу, или как превышение интегральных результатов над интеграль-

Страницы