Оценка собственности. Ершова С.А. - 40 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПбГАСУ | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

78
79
Цели оценки бизнеса могут предполагать оценку предприятия или
фирмы как действующих организаций, либо оценку их ликвидационной
стоимости в расчете на быструю распродажу имущественного комплек-
са, либо быструю ликвидацию компании как юридического лица со сроч-
ной распродажей ее имущества и одновременным погашением всех обя-
зательств фирмы независимо от срока их погашения, предусмотренного
в конкретных кредитных соглашениях.
Оценку бизнеса осуществляют с помощью трех подходов: затрат-
ного, доходного и сравнительного. Каждый подход подчеркивает опре-
деленные характеристики объекта исследования, и каждый из трех под-
ходов может быть использован для проверки оценки стоимости, полу-
ченной с помощью других подходов.
Настоящая глава посвящена рассмотрению современных подходов
оценки стоимости предприятия (бизнеса) – имущественного или затрат-
ного подхода, сравнительного и доходного.
3.1. Предмет оценки имущества предприятий (бизнеса)
Существует два определения предмета оценки имущества предпри-
ятия (бизнеса)
1
.
Первое из них сводится к традиционному в нашей стране понима-
нию оценки бизнеса как оценки фирмы в качестве юридического лица.
Для этого понимания по традиции отечественной экономики, где бизне-
сом занимались только юридические лица, имеющие на балансе опреде-
ленное имущество, – характерно отождествление оценки бизнеса фирм
с оценкой имущества этих фирм.
Второе (более распространенное в мировой практике) понимание
оценки бизнеса заключается в том, чтобы выяснить, сколько стоят не
фирмы, получающие те или иные доходы, а права собственности, техно-
логии, конкурентные преимущества и активы – материальные и немате-
риальные (последние не обязательно отражают соответствующие тех-
нологии и преимущества), которые дают возможность получать данные
доходы. Причем эти права, технологии и активы могут принадлежать не
юридическим, а физическим лицам.
Эта двойственность нашла свое законодательное закрепление в ГК
РФ, где предприятие рассматривается с одной стороны как юридическое
лицо, со всеми присущими ему правами и обязательствами, а с другой –
как имущественный комплекс.
В нашей стране в большинстве случаев продажа предприятий про-
исходит в результате их приватизации, банкротства, реализации права
залога и т. п., т. е. не на основе коммерческой мотивации, а по необходи-
мости, вызванной сложившимися обстоятельствами. Количество лиц,
претендующих на приобретение имущества, зачастую ограничивается
небольшим количеством инвесторов, имеющих определенные конкрет-
ные цели, что предполагает определение инвестиционной стоимости,
являющейся одной из противоположностей меновой стоимости.
Таким образом, следует различать понятия «оценка имуществен-
ного комплекса предприятия» и «оценка бизнеса».
В первом случае оценивается имущество, которое в зависимости
от условий договора новый владелец может продать по частям, перепро-
филировать или применить для существующего использования. Как пра-
вило, в этом случае права и обязательства прежних владельцев не пере-
ходят к новым собственникам вместе с приобретенным имуществом.
В некоторых случаях в соответствии с контрактами могут передаваться
и отдельные имущественные права и обязательства, например, лизинго-
вые, франчайзинговые и т. п. В этом случае стоимость этих активов сни-
жается на величину неоплаченных обязательств.
Во втором случае оценивается право собственности на бизнес или
его доля в форме акций, при этом учитывается весь пакет оцениваемых
прав и обязательств.
Таким образом, анализ двойственности оценки предприятия выяв-
ляет два подхода к его оценке: как права собственности владельца – ме-
новой стоимости и имущественного комплекса предприятия – потреби-
тельной стоимости, т. е. полезности этого имущества для конкретного
использования, в том числе и существующего. Оценка этих противопо-
ложных по своей сути стоимостей должна производиться различными
методами.
Любое имущество представляет собой единство количественных
и качественных параметров. Количественные показатели связаны с из-
мерением затрат (труда, денег, энергии, информации, времени) на вос-
производство оцениваемой вещи. Качество имущества характеризуется
многими параметрами, в том числе не имеющими числового выраже-
ния. Проблема заключается в том, каким образом, во-первых, количе-
ственно оценить объекты, и, во-вторых, как найти обобщающий показа-
1
Валдайцев С. В. Оценка бизнеса: учебное пособие. – СПб.: Изд-во СПбГУ, 2000. – С. 5.

Страницы