Экономика и управление производством. Методические указания - 17 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПбГЛТУ | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

17
1.5 Коммерческая эффективность инвестиционного проекта
Для выполнения расчетов эффективности инвестиций необходимо
определить норму дисконта или минимальную требуемую норму дохода
на капитал. Норма дисконта
Е в инвестиционных проектах использует-
ся для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов в со-
поставимый в динамике вид.
Норма дисконта может определяться прямым счётом, как сумма:
− ставки безрискового дохода
, т. е. дохода, который получает ин-
вестор за использование своих денег, предполагая, что его вложения аб-
солютно надежны. Безрисковая коммерческая норма дисконта устанав-
ливается в соответствии с требованиями к минимально допустимой бу-
дущей доходности вкладываемых средств. Безрисковая коммерческая
норма дисконта может определяться:
•
по ставке доходности долгосрочных (не < 2 лет) государственных
облигаций, которые часто используются в качестве индикатора «безрис-
кового дохода»;
•
по ставке LIBOR (LONDON INTERBANK OFFERED RATE) по
годовым еврокредитам, освобожденной от инфляционной составляю-
щей.
Справочно.
Ставка LIBOR
является наиболее распространенным
«индексным» показателем краткосрочных процентных ставок во всем
мире. Она рассчитывается Британской Банковской Ассоциацией
(British Banking Association) на основе процентных ставок нескольких
банков-ориентиров на основании их репутации, уровня кредитного
рейтинга и активности на валютном рынке. Годовая процентная
ставка LIBOR в валюте США в январе 2008 г. оценивалась в 4,3 %, в
евро – 4,6%.
− премии за риск, которая обеспечивает дополнительную компен-
сацию за риск, связанный с инвестициями (неполучение прогнозируе-
мых доходов, ненадежность участников проекта и т. д.). Поправка на
риск включается, как правило, если проект оценивается при единствен-
ном сценарии реализации.
Справочно
. При инвестициях, связанных с развитием производст-
ва на базе известной освоенной техники и технологии, величина по-
правки на риск может быть принята на уровне 2…3 %;
− процента инфляции (если расчеты уже не выполнены в про-
гнозных ценах), чтобы гарантировать, что реальная покупательная спо-
собность денег не изменится со временем.
Упрощая процесс определения нормы дисконта, можно устано-
вить ее величину на уровне депозитных ставок банков первой категории
надежности (проценты в коммерческих банках уже отражают ожидае-

Страницы