ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
4
ВВЕДЕНИЕ
Под арбитражем в финансовой математике понимается получение поло-
жительной прибыли без риска и без начального капитала. Чаще говорят о рын-
ке, на котором «отсутствуют арбитражные возможности», называя такой рынок
«честным», «рационально устроенным» или «эффективным».
Говорят, что самофинансируемый портфель
π
реализует арбитражную
возможность в момент N, если у него начальный капитал нулевой,
0
0
=
π
X
, а в
момент N капитал обладает свойствами
0≥
π
N
X
,
0>
π
N
EX
.
Рынок называется безарбитражным, если на нем отсутствуют арбит-
ражные возможности, т.е. для любого самофинансируемого портфеля
π
если
0
0
=
π
X
и
0≥
π
N
X
, то
0=
π
N
X
.
Отсутствие арбитражных возможностей на рынке означает, что любые
прибыли должны быть связаны с определенными рисками иметь убытки. Если
предположить, что участники рынка достаточно информированы, то естест-
венно считать, что арбитражные возможности, если такие могут появиться,
сразу реализуются и исчезают с рынка. С другой стороны реализация арбит-
ражной возможности создает прибыль из ничего и поэтому не считается «ра-
циональной» или «честной».
В методических указаниях мы обратимся к методам оценки рисковых
платежей, свободной от предпочтений, т. е. к теории арбитража.
Оценка, свободная от предпочтений, обоснована, если мы можем быть
уверенными в том, что на рынке капитала господствует свобода от арбитража
Лишь при этих условиях структура цена – возвратные потоки обращающихся
титулов позволяет объективно измерить оценку финансовых титулов и инве-
стиционных проектов. Значит, если нам хочется использовать теорию арбит-
ража, то мы должны быть в состоянии:
• определять потенциальные виды арбитража;
• отличать рынки капитала без возможности арбитража от рынков
капитала с возможностью арбитража;
• применять методы оценки.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- …
- следующая ›
- последняя »
