ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
5
1. ТЕОРИЯ АРБИТРАЖА В УСЛОВИЯХ ОПРЕДЕЛЕННОСТИ
1.1. Типы возможностей арбитража
Возможности арбитража можно классифицировать следующим образом:
1) неотрицательный денежный поток с отрицательной ценой
()
.Xn
,Xpn
J
j
jj
J
j
jj
∑
∑
=
=
≥
<
1
1
0
0
Тот, кто покупает такой портфель, получает неотрицательные возвратные
потоки, за которые он должен платить «меньше, чем ничего».
2) неположительный денежный поток с положительной ценой:
()
.Xn
,Xpn
J
j
jj
J
j
jj
∑
∑
=
=
≤
>
1
1
0
0
Тот, кто продает такой портфель, получает сегодня доход без принятия на
себя каких-либо обязательств.
3) Целое имеет большую (меньшую) стоимость, чем сумма его состав-
ных частей:
()
.XnpXpn
J
j
jj
J
j
jj
≠
∑∑
==
11
Вы можете или купить портфель дешево и продать дорого его составные
части, или приобрести эти составные части дешево и продать их по большей
цене в качестве портфеля.
1.2. Существование возможностей арбитража
Пример. Пусть три банка конкурируют на одном рынке капитала. Они
предлагают своим клиентам индивидуальные финансовые титулы. Первый банк
требует цену в сумме 50 руб. и обязуется через год заплатить 56 руб. Второму
банку вы должны сегодня заплатить 2,60 руб., если хотите получить через год 3
руб. Третий обещает 275 руб. в конце периода за 250 руб. в начале периода.
Внезапно на рынок с новым продуктом входит четвертый банк. Он предлагает
по льготной цене (499,99 руб.) портфель, в котором содержится 50 единиц ти-
тула второго, 1 единица финансового титула третьего и 3 единицы титула пер-
вого банка. Покажите, что на этом рынке существуют возможности арбитража.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 3
- 4
- 5
- 6
- 7
- …
- следующая ›
- последняя »
