ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
31
уплачивает покупатель продавцу. Таким образом, покупатель страхуется от по-
вышения процентной ставки и обеспечивает себе ставку, зафиксированную в
контракте, а продавец страхуется от понижения процентной ставки и также
обеспечивает себе ставку, установленную в контракте.
Сумма, которая должна быть выплачена одним контрагентом другому по
истечении форвардного периода, определяется по формуле
()
,/trrN
ÔS
360ïëàòåæàÑóììà
−=
где N – номинал FRA; r
s
– ставка спот; r
f
– форвардная ставка; t – форвардный
период.
Пример. Номинал FRA составляет 10 млн долл., форвардный период
FRA равен трем месяцам (92 дня), r
f
= 10%, r
s
= 15%. Для таких условий прода-
вец FRA должен уплатить покупателю сумму
()
.800127
360
92
1,015,000000010 äîëë=−
Если ставка спот к началу форвардного периода составит 5%, то анало-
гичную сумму уплатит продавцу покупатель.
FRA часто предусматривают взаиморасчет между контрагентами не на
дату истечения форвардного периода, а на дату его начала. Данная сумма нахо-
дится дисконтированием суммы платежа, причитающейся выигравшей стороне
по завершении форвардного периода, под спотовую процентную ставку с уче-
том числа дней форвардного периода. Расчетная сумма равна
()
()
.
/tr
/trrN
S
ÔS
3601
360
ïëàòåæàÑóììà
+
−
=
В приведенном выше примере в первом случае продавец на дату начала
форвардного периода должен уплатить покупателю сумму равную
()
()
.100123
360/92*15,01
360/92*1,015,000000010
äîëë=
+
−
Во втором случае такую же сумму уплатит покупатель продавцу.
5. ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАДАНИЯ
1. Цена спот акции равна 1000 руб., ставка без риска – 20%. Определите
трехмесячную форвардную цену.
2. Инвестор покупает бескупонную облигацию номиналом 1 млн руб. по
форвардному контракту с поставкой через шесть месяцев. После истече-
ния форвардного контракта до погашения облигации остается три месяца.
Трехмесячная форвардная ставка через шесть месяцев равна 15% годо-
вых. Определите цену поставки облигации по форвардному контракту.
3. Инвестор покупает акцию по форвардному контракту с поставкой через
100 дней. Непосредственно перед истечением срока действия контракта
на акцию будет выплачен дивиденд, ставка дивиденда равна 6%. Ставка
