Курс лекции по макроэкономике. Фридман А.А. - 130 стр.

Рассмотрим некоторый инвестиционный проект, для реализации которого нужно
осуществить вложения сегодня, (Q0<0) и затем вы сможете получать чистый доход
Qt в течение последующих T периодов . Стоит ли инвестировать в этот проект? Для
ответа на этот вопрос нужно суммировать сегодняшние затраты и последующую
отдачу. Следует принять во внимание, что даже в отсутствии инфляции нельзя
прямолинейно суммировать отдачу разных периодов: 1 руб. сегодня лучше, чем 1
рубль через месяц, поскольку, положив сегодня 1 руб. на депозит, через месяц вы
сможете получить больше: (1+r), где r – ставка банковского процента.
Следовательно, сегодняшняя (приведенная) стоимость вашей стипендии в 1000
рублей, которую вы получите лишь в следующем месяце, равна 1000/(1+r).
      Таким     образом,     приведенная   (дисконтированная)   стоимость   (PV)
инвестиционного проекта равна:
      (12)    PV=Q0+Q1/(1+r) +Q2/(1+r)2+…+QT/(1+r)T.
Если это единственно доступный инвестиционный проект, то в него стоит
инвестировать, если приведенная стоимость неотрицательна. Если же имеется
несколько альтернативных проектов, то нужно подсчитать приведенную стоимость
каждого проекта и выбрать проект с максимальной приведенной стоимостью (если
она при этом неотрицательна).
      Заметим, что и в дискретном случае прослеживается отрицательная
зависимость между уровнем инвестиций и ставкой процента. Действительно, если
ставка процента повышается, то это, согласно формуле (12) снижает приведенную
стоимость всех инвестиционных проектов. Это означает, что количество
прибыльных проектов (с неотрицательной приведенной стоимостью) сократится, и
уровень инвестиций упадет.


Эмпирические исследования инвестиционных расходов.
      Рассмотренные выше теоретические модели позволили нам выделить ряд
параметров, влияющих на динамику инвестиций. В частности, мы убедились в
существовании отрицательной зависимости между инвестиционными расходами и
ставкой процента. Однако этого недостаточно, чтобы объяснить некоторые
особенности в поведении инвестиционных расходов. Теперь мы обратимся к



                                                                            130