Курс лекции по макроэкономике. Фридман А.А. - 166 стр.

         Таблица 6. Отражение покупки иностранной валюты на балансе
Центрального Банка

   Активы (изменение)                 Пассивы (изменение)
   Золотовалютные резервы             Наличные деньги в обращении -100 млн.руб.
                   +100 млн.руб.
   Другие активы          0           Другие пассивы                     0
   Сумма активов (денежная база)      Сумма пассивов (денежная база)
          +100 млн.руб.                                 +100 млн.руб.


         Следует отметить, что, если Центральный Банк считает необходимым
провести интервенцию на рынке иностранной валюты, но при этом не хочет влиять
на денежную базу, то может одновременно нейтрализовать последствия своей
интервенции посредством операций на открытом рынке. Подобная политика носит
название стерилизации. Рассмотрим эту политику на следующем примере. Пусть
Центральный Банк приобрел иностранную валюту на сумму в 100 млн. рублей. В
результате денежная база возрастет. Для того, чтобы нейтрализовать влияние на
денежную базу, Центральный Банк осуществляет стерилизацию, продавая
государственные облигации на такую же сумму.
         Возможность использовать интервенции на рынке иностранной валюты для
влияния на денежную базу зависит от режима обменного курса. Так, при
фиксированном      обменном   курсе   денежно-кредитная       политика   становится
эндогенной, поскольку необходимость поддерживать обменный курс требует
вмешательства Центрального Банка всякий раз, когда имеет место дефицит или
профицит платежного баланса. Таким образом, в этом случае предложение денег
изменяется автоматически, как следствие неравновесия платежного баланса.


Изменение ставки рефинансирования
         Еще одним способом воздействия на денежную базу является изменение
ставки    рефинансирования,   то   есть   изменения    цены    заимствования   для
коммерческих банков. Если кредит, который можно взять у Центрального Банка
становится дешевле, то банки будут больше брать взаймы и, следовательно, будут


                                                                                166