Курс лекции по макроэкономике. Фридман А.А. - 284 стр.

Итак, совокупный бюджетный дефицит финансируется за счет реального дохода от
эмиссии (сеньоража) или за счет увеличения заимствования в реальном выражении.
Сейчас мы сконцентрируем наше внимание на проблеме государственного долга, а
потому будем считать денежную массу неизменной. При этих предпосылках
сеньораж равен нулю и потому бюджетный дефицит в точности отражает
изменение долга.


Сбалансированность бюджета и государственный долг в долгосрочной
перспективе
      Как мы видели ранее (при анализе долгосрочного экономического роста),
норма сбережения стимулирует экономический рост: в модели Солоу это влияние
ограничено лишь переходным периодом (при движении к новому стационарному
состоянию), а согласно эндогенным моделям норма сбережения может напрямую
оказывать влияние на экономический рост. На величину нормы сбережения
оказывает   влияние   не   только   выбор   частного   сектора,   но   и   решение
государственного сектора о величине профицита бюджета, поскольку эта величина
и представляет собой сбережения правительства. Таким образом, профицит
бюджета способствует увеличению нормы сбережения, что положительно
сказывается на темпах экономического роста и наоборот дефицит бюджета
приводит к падению сбережений, что ведет к падению инвестиций и запаса
капитала и снижению темпов экономического роста. Таким образом, слишком
большой долг опасен с точки зрения его отрицательного влияние на долгосрочный
экономический рост.
      Как же определить, какая величина долга допустима, а какая величина
становится серьезной угрозой для роста экономики? Однозначного рецепта для
определения критической величины долга не существует, но имеется несколько
моментов, которые помогают пролить свет на суть проблемы и наметить пути
решения. Во-первых, один и тот же долг может быть разумен для одной страны и
слишком велик для другой, поскольку важен не только размер долга, но и
соотношение между долгом и способностью обслуживать этот долг. Последняя
зависит от доходов данной экономики или ее ВВП. Таким образом, следует



                                                                               284