Курс лекции по макроэкономике. Фридман А.А. - 285 стр.

анализировать не столько динамику самого долга, сколько отношение долга к ВВП.
Предположим, что инфляции нет, и рассмотрим скорость роста отношения долга к
ВВП D / Y :
                 ∧
               ⎡D⎤ ∧ ∧
      (3)      ⎢⎣ Y ⎥⎦ = D − Y .

Таким образом, важно не только как изменяется долг, но и каков экономический
рост, т.е, как при этом изменяется ВВП. При отсутствии инфляции мы можем
выразить      изменение       долга    бюджетный   дефицит   следующим    образом:
BDt + rDt −1 = ( Dt − Dt −1 ) , где r = i . Тогда темп роста государственного долга
        ∧
равен: D = ΔD / D = BD / D + r . Подставляя в (3) и обозначив темп роста ВВП
через g , имеем:
                 ∧
               ⎡ D ⎤ BD
      (4)      ⎢⎣ Y ⎥⎦ = D + ( r − g ) .

Таким образом, для того, чтобы доля долга в ВВП оставалась неизменной
недостаточно поддерживать неизменным отношение первичного бюджетного
дефицита к долгу, но и ставка процента не должна превосходить темпа роста ВВП.
В противном случае, если ставка процента выше темпа роста ВВП, стабилизация
долга возможна лишь при наличии профицита бюджета.


      Традиционный взгляд на фискальную политику и дефицит бюджета
      Анализируя фискальную политику в рамках модели совокупного спроса-
совокупного предложения, мы пришли к выводу, что в краткосрочном периоде
фискальная экспансия, финансируемая за счет заимствований, приводит к
увеличению выпуска и, соответственно, может успешно применяться для
стабилизации экономики в период спада. И, наоборот, жесткая фискальная
политика, приводящая к снижению выпуска, может использоваться при перегреве
экономики.
      Итак, согласно традиционному взгляду, фискальная политика оказывает
значительное влияние на уровень экономической активности и может успешно




                                                                                285