Оценка стоимости предприятия. Гараникова Л.Ф. - 132 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТвГТУ | Тверь

Составители: 

Рубрика: 

132
а) рассчитать «внутреннюю» (обоснованную) цену опциона,
хеджирующего любое число акций при любом объеме заемного
финансирования для покупки этого опциона;
б) то же, в расчете на любой единичный период, равный сроку до
истечения опциона с использованием безрисковой процентной ставки в
расчете на данный период;
в) рассчитать «внутреннюю» (обоснованную) цену опциона,
хеджирующего строго
определенное число акций при строго
определенном объеме заимствований для покупки опциона;
г) то же, в расчете на любой единичный период, равный сроку до
истечения срока опциона с использованием безрисковой процентной
ставки в расчете на этот период.
13.3. Задачи
1. Намечается инвестиционный проект по освоению нового
технологического процесса. Проект предполагает приобретение
специального низколиквидного технологического оборудования ценой в
70 тыс. руб. В бизнес-плане проекта предусмотрены три сценария:
оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный. Если будет
выполняться оптимистический сценарий, то величина чистого
дисконтированного дохода NPV
опт
окажется равной 250 тыс. руб.
Вероятность осуществления сценария р
опт
= 0,25. Наиболее вероятный (с
вероятностью 0,6) сценарий развития проекта обеспечит его чистую
текущую стоимость NPV
н.в
в размере 140 тыс. руб. При пессимистическом
сценарии проект характеризуется P
nec
отрицательным чистым
дисконтированным доходом NPV
пес
величиной в -20 тыс. руб. Вероятность
этого сценария составляет 0,15.
Срок, к истечению которого станет ясно, какой из сценариев проекта
фактически осуществляется, равен 4 месяцам. На этот же срок T
oпц
заключают опционное соглашение, согласно которому, некоторое третье
лицо обязывает приобрести покупаемое для проекта специальное
технологическое оборудование по цене 50 тыс. руб. Здесь эта цена
исполнения опциона, она же выручка воли от исполнения реального
опциона. В обмен на обязательство по первому требованию приобрести
указанное оборудование названное третье лицо получает возможность
платить за
поставляемую ему продукцию фирмы-инициатора проекта на
2000 руб. в месяц меньше, чем причиталось бы за ее соответствующие
объемы при расчете по рыночным ценам. В первые три месяца по проекту
планируют денежные потоки: -70 тыс. руб., -30 тыс. руб., -10 тыс. руб.
Рекомендуемая месячная безрисковая ставка – 1 %. Следует ли
приобретать опцион? Если да, то насколько
он может повысить средний
ожидаемый чистый дисконтированный доход проекта?

Страницы