Оценка стоимости предприятия. Гараникова Л.Ф. - 134 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТвГТУ | Тверь

Составители: 

Рубрика: 

134
5. Определить «внутреннюю» (обоснованную) цену опциона на
покупку акций в расчете на оптимальное число хеджируемых им акций
(коэффициент хеджирования) и объем заимствования для финансирования
портфеля акций и опциона, а также оптимальную долю заемного
финансирования указанного портфеля, если известно, что:
• опцион относится к европейскому типу опционов;
• срок опциона – 2 месяца;
• рыночная
цена хеджируемых акций на настоящий момент – 10 руб.
за акцию;
• цена акции с равной вероятностью может спустя два месяца
подняться и опуститься на 10 %;
• цена исполнения опциона – 8,5 руб.;
• рыночная процентная ставка – 12 % годовых.
6. Сделать то же самое, что и в задаче 2, при условии, что цена
хеджируемой акции снизилась на текущий момент до
9 руб.
14. УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РИСКАМИ
НА ОСНОВЕ МОДЕЛИ «ПОДВЕРЖЕННОЙ РИСКУ СТОИМОСТИ»
14.1. Теоретическая часть
Модель «подверженной риску стоимости» (V&R) была разработана в
корпорации Morgan Stanley в 1994 г. и является ее собственностью, т.е.
защищена правами промышленной собственности, поэтому в чисто
научных или учебных публикациях ее приводят достаточно редко.
Идея этой модели и применение ее в практическом управлении
инвестиционными рисками весьма просты. Если рассматривать инвес-
тирование в тот или
иной рискованный инвестиционный актив суммы I
0
,
то выясняется, какую максимальную сумму средств из этой инвестиции
можно потерять в результате неблагоприятного исхода капиталовложения
(например, когда актив обесценится или ожидаемых от рискованного
капиталовложения прибылей не получишь, если целью капиталовложения
является освоение новой продукции с еще не проявившимся спросом на нее).
Если положительные и отрицательные результаты инвестиции
равновероятны, то
распределение вероятностей таких равновесных
положительных и отрицательных исходов инвестиции можно принять за
нормальное со среднеквадратическим отклонением σ от наиболее
вероятного «нулевого» (не приносящего ни прибыли, ни убытка) среднего
ожидаемого результата инвестиции.
Критерием выбора инвестиционных проектов при управлении
рисками в модели «подверженной риску стоимости» служит следующее:
необходимо выбирать такие проекты, в
которых величина максимальной
потери инвестируемых средств минимальна. Причем этот критерий может

Страницы