Оценка стоимости предприятия. Гараникова Л.Ф. - 133 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТвГТУ | Тверь

Составители: 

Рубрика: 

133
2. Намечается инвестиционный проект по освоению нового
технологического процесса. Проект предполагает приобретение
специального низколиквидного технологического оборудования ценой в
50 тыс. руб. В бизнес-плане проекта предусмотрены три сценария:
оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный. Если будет
выполняться оптимистический сценарий, то величина чистого
дисконтированного дохода NРV
опт
окажется равной 3 млн. руб.
Вероятность осуществления сценария р
опт
= 0,2. Наиболее вероятный (с
вероятностью 0,5) сценарий развития проекта обеспечит его чистую
текущую стоимость NPV
н.в
в размере 180 тыс. руб. При пессимистическом
сценарии проект характеризуется отрицательным чистым
дисконтированным доходом NPV
пес
величиной в -55 тыс. руб. Вероятность
этого сценария составляет 0,3.
Срок, к истечению которого станет ясно, какой из сценариев проекта
фактически осуществляется, равен 3 месяцам. На этот же срок заключается
опционное соглашение, согласно которому некоторое третье лицо
обязывает приобрести покупаемое для проекта специальное
технологическое оборудование по цене 40 тыс. руб. В обмен на
обязательство
по первому требованию приобрести указанное
оборудование названное третье лицо получает возможность платить за
поставляемую ему продукцию фирмы-инициатора проекта на 1000 руб. в
месяц меньше, чем причиталось бы за ее соответствующие объемы при
расчете по рыночным ценам. В первые три месяца по проекту планируют
денежные потоки: -50 тыс. руб., -15 тыс. руб., -5 тыс. руб
. Рекомендуемая
месячная безрисковая ставка – 1 %. Следует ли приобретать опцион? Если
да, то насколько он может повысить средний ожидаемый чистый
дисконтированный доход проекта?
3. Определить «внутреннюю» (обоснованную) цену опциона на
покупку акций в расчете на оптимальное число хеджируемых им акций
(коэффициент хеджирования) и объем заимствования для финансирования
портфеля акций и опциона, а
также оптимальную долю заемного
финансирования указанного портфеля, если известно, что:
• опцион относится к европейскому типу опционов;
• срок опциона – 3 месяца;
• рыночная цена хеджируемых акций на настоящий момент – 12 руб.
за акцию;
• цена акции с равной вероятностью может спустя два месяца
подняться и опуститься на 11 %;
• цена исполнения опциона – 10,5 руб.;
• рыночная процентная
ставка – 12 % годовых.
4. Сделать то же самое, что и в задаче 2, при условии, что цена
хеджируемой акции снизилась на текущий момент до 9,5 руб.

Страницы