Оценка стоимости предприятия. Гараникова Л.Ф. - 135 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТвГТУ | Тверь

Составители: 

Рубрика: 

135
быть применен как к абсолютной величине минимизируемой максимально
возможной потери капиталовложения, так и к относительной величине
максимально возможной потери с каждого вкладываемого рубля.
Если анализировать капиталовложения в некоторый инвестиционный
портфель, то максимально возможная потеря средств в этом капитало-
вложении (V&R) портфеля выражается величиной
(V&R)
портф
=
jiijj
n
i
m
j
i
YX
σσρ
⋅⋅⋅
∑∑
==11
,
где i, j – номера включаемых в инвестиционный портфель активов; X
i
, X
j
–
доли активов с этими номерами в общей стоимости портфеля; ρ
ij
–
коэффициент наблюдавшейся корреляции (или ковариация) между
доходностью активов с номерами i и j (экстраполируется на будущее); σ
i
–
среднее квадратическое отклонение наблюдавшихся в отдельные прошлые
периоды фактических доходностей актива с номером i от средней его
доходности в прошлом; экстраполируется на будущее; σ
j
– то же, для
актива с номером j.
Максимально возможную при заданном уровне вероятности потерю
средств (V&R) со всего инвестиционного портфеля
минимизируют тогда,
когда при выборе в него отдельных активов каждый из включаемых в него
активов подбирается из тех инвестиционных инструментов, по которым
величину (V&R) минимизируют для отдельного актива.
В интересах управления рисками и повышения стоимости бизнеса
современное развитие модели «подверженной риску стоимости» предпо-
лагает, что для любой фирмы, обладающей неким портфелем проектов
либо инвестиционным портфелем, по ее соответствующему портфелю как
мера совокупного риска может быть подсчитан по-иному отраженный
показатель (V&R)*
портф
– такой, что его измеряют количеством единиц
(V&R)
осн.акт
., рассчитанным относительно основного актива портфеля,
которое укладывается в величину (V&R)
портф
исследуемого портфеля:
(V&R)*
портф
= (V&R)
портф
(V&R)
осн.акт
.
Такой подход особенно разумен, если фирма прибегает, например, к
диверсификации своей хозяйственной деятельности, сохраняя при этом
свою специализацию, профильную продукцию. Портфель проектов или
инвестиционный портфель фирмы характеризуют, как выражаются на
профессиональном языке, количеством «варов» основного проекта либо
актива компании.
14.2. Тесты
1. Модель «подверженной риску стоимости» нацелена:
а) на минимизацию средней ожидаемой величины потери в
инвестируемых средствах;
б) минимизацию минимально возможной величины потери в
инвестируемых средствах;

Страницы