Оценка стоимости предприятия. Гараникова Л.Ф. - 44 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТвГТУ | Тверь

Составители: 

Рубрика: 

44
срока полезной жизни проекта (при анализе годовых доходов нумерация
периодов по оси t такова, что год с номером t = 0 – это год проведения
оценки) и начинается сразу по завершении текущего года (квартала,
месяца);
• на будущий момент времени, к наступлению которого предприятие
уже пройдет часть стадий реализуемого им инвестиционного проекта
(бизнеса
). Соответственно остаточный период жизни бизнеса, в котором
ожидаются доходы, учитываемые при оценке его прогнозной стоимости
(по состоянию на будущий момент), начинается после завершения
вводимого в анализ прогнозного периода, разделяющего настоящий
момент (год, квартал или месяц проведения оценки) и будущий (год,
квартал или месяц). По состоянию периода прогнозируют остаточную
стоимость бизнеса
; при анализе годовых доходов нумерация периодов по
оси t такова, что год с номером t = 0 – это год проведения оценки, год с
номером t
кпп
– последний год прогнозного периода, для которого пытаются
оценить, сколько будет стоить предприятие, если оно будет реализовывать
планируемый инвестиционный проект; год с номером t
кпп
+1 – это первый
год остаточного периода полезной жизни бизнеса.
Для оценки прогнозируемой текущей остаточной стоимости бизнеса
все ожидаемые от него доходы по фактору времени приводятся
(дисконтируются) не на момент оценки, а на конец прогнозного периода,
который и является здесь будущим текущим моментом. Иначе говоря,
будущие доходы приводятся по времени к
моменту, когда нужно будет
платить за право получить к ним доступ.
Если по какой-либо причине при дисконтировании ожидаемых от
бизнеса доходов в качестве стабильной за весь срок бизнеса номинальной
безрисковой нормы дохода нельзя рассматривать фактическую рыночную
ставку доходности государственных облигаций (в первую очередь из-за не-
стабилизировавшейся инфляции) и трудно
прогнозировать на этот срок
среднюю ожидаемую их доходность, то для определения ставки R
приходится применять формулу Фишера. Через нее выражается норма
безрискового дохода с рубля инвестиций через реальную ставку
безрискового дохода r (ее еще иногда называют реальной безрисковой
ставкой ссудного процента) и инфляционные ожидания s:
R = r+ s+ r-s.
5.1.2. Метод дисконтированного денежного потока
Метод дисконтированного денежного потока предполагает, что
измерителем дисконтируемых прогнозируемых доходов А
t
от бизнеса,
которые рассматривались ранее в качестве основы для определения его
рыночной стоимости и осуществляющего этот бизнес предприятия,
выступают не прогнозируемые прибыли, а денежные потоки.

Страницы