ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
45
Денежный поток (за конкретный период (год, квартал, месяц)
представляет собой не что иное, как сальдо поступлений по бизнесу (со
знаком «плюс») и платежей (со знаком «минус»).
Прошлые денежные потоки учитывают просто как показатели,
которые содержатся в отчете предприятия о движении денежных средств.
Будущие денежные потоки, обеспечиваемые бизнесом, прогнозируют
на основе чистых
прибылей от бизнеса (валового дохода за минусом
операционных издержек, процентов за кредит и налога на прибыль) с
корректировкой их таким образом, чтобы максимально отразить вероятное
в том или ином будущем периоде сальдо поступлений и платежей.
Применяя метод дисконтированного денежного потока, можно
оперировать в расчетах либо так называемым денежным потоком для
собственного капитала, либо бездолговым денежным потоком.
Денежный поток для собственного капитала (полный денежный
поток) позволяет оценивать рыночную стоимость собственного капитала
предприятия (что и представляет собой рыночную стоимость последнего),
отражает в своей структуре планируемый способ финансирования
стартовых и последующих инвестиций, обеспечивающих жизненный цикл
продукта (бизнес-линии). Этот показатель дает возможность определить,
сколько
и на каких условиях будет привлекаться для финансирования
инвестиционного процесса заемных средств. Применительно к каждому
будущему периоду в нем учитываются ожидаемые прирост долгосрочной
задолженности предприятия (приток вновь взятых взаймы кредитных
фондов), уменьшение обязательств предприятия (отток средств вследствие
планируемого на данный будущий период погашения части основного
долга по ранее взятым кредитам),
выплата процентов по кредитам в
порядке их текущего обслуживания.
Поскольку доля и стоимость заемных средств в финансировании
бизнеса (инвестиционного проекта) учтены в самом прогнозируемом
денежном потоке, то дисконтирование ожидаемых денежных потоков
(если это «полные денежные потоки») может происходить по ставке
дисконта, равной требуемой инвестором (с учетом рисков) доходности
вложения только
его собственных средств, т.е. по так называемой ставке
дисконта для собственного капитала.
Бездолговой денежный поток не отражает планируемого движения и
стоимости кредитных средств, используемых для финансирования инвес-
тиционного процесса. Если в расчетах оперируют с ним, то тогда (чтобы
хотя бы на момент вероятного предложения предприятия к продаже, в
статике, отразить
долю и стоимость привлеченных в него заемных средств)
дисконтирование ожидаемых по инвестиционному проекту (на разных
стадиях жизненного цикла бизнеса) денежных потоков должно
производиться по ставке, равной средневзвешенной стоимости капитала
данного предприятия. При этом получаемая при суммировании
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 43
- 44
- 45
- 46
- 47
- …
- следующая ›
- последняя »
