Оценка стоимости предприятия. Гараникова Л.Ф. - 70 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТвГТУ | Тверь

Составители: 

Рубрика: 

70
Этот мультипликатор на шаге 4 алгоритма метода рынка капитала
следует умножать на прибыль до процентов и налогов оцениваемой
компании. Однако результат такого перемножения покажет не оценочную
рыночную стоимость собственного капитала оцениваемой компании
(приблизительную ее цену), а оценочную рыночную стоимость всего
инвестированного в оцениваемую компанию капитала (что соответствует
числителю приведенного ценового мультипликатора в отношении компа-
нии-аналога). Для того чтобы перейти к оценке только собственного
капитала рассматриваемой компании (определению ее цены), надо из
указанного произведения вычесть объем совокупного долга (заемный
капитал) оцениваемой фирмы.
Определив стоимость всего предприятия в целом, всегда можно на ее
базе пересчитать ожидаемую будущую рыночную стоимость конкретного
пакета акций (пая), который изначально предлагается к покупке
венчурному инвестору. При таком пересчете будущую стоимость
предприятия просто умножают на долю данного инвестора в предприятии:
будущая стоимость пакета акций (пая) = будущая стоимость
предприятия · доля инвестора в предприятии.
Если метод компании-аналога подразумевает расчет и использование
мультипликаторов, которые рассчитаны по ценам акций в составе
фактически продававшихся контрольных пакетов сходных фирм, то
подобную разновидность указанного метода называют методом сделок. Он
нацелен на определение стоимости оцениваемой компании в расчете на
приобретение крупных ее долей, иначе говоря
, дает оценку рассматри-
ваемого предприятия глазами его нового хозяина с учетом «премии за
контроль», которая содержится в цене одной акции, если ее приобретают в
составе крупной доли предприятия.
Метод сделок сводится к тому же алгоритму, что и метод рынка
капитала, с той разницей, что применяемые мультипликаторы вычисляют
на основе цен по отслеживаемым на фондовом рынке сделкам с
контрольными или просто крупными пакетами акций.
Метод отраслевой специфики является модификацией метода рынка
капитала (предусматривается и его алгоритм), в которой ценовым
мультипликатором выступает соотношение цена/валовой доход (то же
самое – цена/выручка, цена/объем реализации).
Соответственно на шагах 3 и 4 алгоритма метода рынка капитала
используют этот мультипликатор и валовой доход оцениваемой компании
в качестве базы, на которую для получения определяемой
стоимости
данной компании умножают указанный мультипликатор.
Название метода показывает, что его применимость ограничена
специфическими отраслями, теми, в которых действительно наблюдают
достаточно надежную корреляцию между рыночной стоимостью компаний

Страницы