Компьютерные аналитические системы в финансовом менеджменте и инвестиционном проектировании. Гаврилова А.Н - 16 стр.

                                 16



        Денежный поток ИП определяется для всего расчетного перио-
 да — отрезка времени от начала проекта до его прекращения.
       На практике в подавляющем большинстве случаев расчетный
период разбивается на шаги расчета (шаги) — отрезки, в пределах ко-
торых производится агрегирование данных, используемых для оценки
финансовых показателей. Шаги расчета определяются их номерами
(О, 1, ...). Момент конца шага с номером т обозначается через tm (to =
0). Продолжительности шагов могут быть как одинаковыми, так и
различными.
       С учетом разбиения на шаги расчета денежный поток задается
как последовательность ф(т) (или ф (tm )).
     Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или
дефлированных ценах и различных валютах в зависимости от того, в
каких ценах и в какой валюте выражаются на каждом шаге их притоки
и оттоки.
       Чтобы расчет эффективности ИП приводил к правильным ре-
зультатам, денежные потоки следует учитывать в тех валютах, в кото-
рых они реализуются (производятся платежи), и только при построе-
нии результирующего денежного потока приводить их к единой, ито-
говой валюте. Вопрос о том, какую валюту выбирать в качестве ито-
говой, требует внимательного рассмотрения. Чаще всего для ИП,
осуществляемых в России, в качестве таковой целесообразно выби-
рать рубль. При необходимости денежные потоки можно приводить
также и к дополнительной итоговой валюте.
       На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:
       притоком, равным размеру денежных поступлений (или резуль-
татов в стоимостном выражении) на этом шаге;
       оттоком, равным затратам на этом шаге;
       сальдо (активным балансом, эффектом), т. е. разностью между
притоком и оттоком.
       Для оценки финансовой реализуемости (см. ниже) ИП наряду с
денежным потоком рассматривается также накопленный денежный
поток.
       Накопленный денежный поток — это поток, характеристики ко-
торого (накопленные приток, отток и сальдо — накопленный эффект)
определяются на каждом шаге расчетного периода как сумма соответ-
ствующих характеристик денежного потока за данный и все предше-
ствующие шаги.
       Например, денежный поток, описанный в табл. 2, может иметь
следующие «составляющие» (см. табл. 3).