Компьютерные аналитические системы в финансовом менеджменте и инвестиционном проектировании. Гаврилова А.Н - 28 стр.

                                         28



                C n −VC n
       S nБ =             ,            (9)
                S n −VC n

где S n - объем продаж на n-м шаге;
     C n - полные текущие издержки производства плюс налоги и
отчисления, относимые на себестоимость и финансовые результаты,
на n-м шаге;
    VC n - условно-переменная часть полных текущих издержек про-
изводства, включающая переменную часть производственных затрат
плюс налоги и отчисления, пропорциональные выручке.
      Проект считает устойчивым, если в расчетах по проекту в целом
уровень безубыточности не превышает 0,6-0,7 после освоения проект-
ных мощностей.
      Оценим уровень безубыточности для проекта, описанного в
табл. 2 . На 3-м шаге: Sn = 125 ед., Cn = 87,84 ед., VCn =45 ед. Отсюда:

                           C 3 −VC 3   87,84 −45   42,84
                  S 3Б =             =           =       = 0,54 ,
                           S 3 −VC 3    125 −45     80
что свидетельствует об устойчивости проекта на 3-ем шаге расчета.
      Наряду с расчетами уровней безубыточности для оценки устой-
чивости проекта можно оценивать границы безубыточности для дру-
гих параметров проекта – предельных уровней цен на продукцию и
основные виды сырья, предельные доли продаж без предоплаты, пре-
дельные величины постоянных расходов и др. Близость проектных
значений параметров к границам безубыточности – свидетельство не-
достаточной устойчивости проекта на соответствующем шаге. Грани-
цы безубыточности определяются и для каждого участника проекта
(критерий достижения границы – обращение в нуль чистой прибыли
этого участника). Для этого необходимо рассчитать, как меняются до-
ходы и затраты этого участника при изменении значений параметра,
для которого определяются значения границы.
      Суть третьего метода заключается в следующем. Проверяется
реализуемость и оценивается эффективность проекта при последова-
тельном «ухудшении» параметров: на 20% увеличиваются инвести-
ции, производственные издержки, уменьшается объем продаж, вдвое
увеличивается время задержки оплаты счетов покупателями, на 40%
повышается проектное значение процента за кредит. Проект считается
устойчивым по отношению к возможным изменениям параметров, ес-
ли при всех рассмотренных сценариях NPV>0 и обеспечивается необ-
ходимый резерв финансовой реализуемости проекта.