Планирование и контроллинг в коммунальной сфере. Грабовый П.Г - 148 стр.

      2.6   Управление инвестиционными проектами коммунального предприятия как основа
                                    концепции контроллинга
участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измере-
ние.
      Основу оценки эффективности инвестиционных проектов составляют
определение и соотнесение затрат и результатов их осуществления. Все вы-
шеназванные оценки рекомендуется производить с использованием чистого
дохода (интегрального эффекта); индекса доходности; внутренней нормы до-
ходности; срока окупаемости инвестиций и других показателей, отражающих
интересы участников или специфику проекта. Оценку эффективности инве-
стиционных проектов следует производить с учетом дисконтирования ука-
занных показателей, т.е. путем приведения их к стоимости на момент срав-
нения. Это обусловливается тем, что денежные поступления и затраты осу-
ществляются в различные временные периоды и, следовательно, имеют раз-
ное значение. Доход, полученный в более ранний период, может иметь
большую или меньшую стоимость, чем доход, полученный в более поздний
период. То же касается и затрат. Оценка эффективности инвестиционных
проектов (Эинв) производится путем расчета ряда показателей.
      1. На основе чистого дисконтированного дохода (ЧДД), эффективность
инвестиционного проекта, определяется как сумма текущих эффектов за весь
расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение ин-
тегральных результатов над интегральными затратами и рассчитывается по
формуле:
                                         T
                                                          1
                        Эинв = ЧДД =     ( R  Зt )  (1  е)
                                        t 0
                                               t                 t
                                                                     ,          (2.32)


где   Rt – результаты, достигаемые на t-м шаге расчета;
     Зt – затраты, осуществляемые на том же t-м шаге;
     Т – временной период расчета, горизонт расчета;
     е – норма дисконта.
     Эt = (Rt – Зt) – эффект, достигаемый на t-м шаге
     Временной период расчета принимается исходя из сроков реализации
проекта, включая время создания предприятия (нового производства), его
эксплуатации и ликвидации.
     Если величина ЧДД инвестиционного проекта положительна, то он
признается эффективным, т.е. обеспечивающим уровень инвестиционных
вложений не меньший, чем принятая норма дисконта.
     2. Приведение величин затрат и их результатов осуществляется путем
умножения их на коэффициент дисконтирования (аt), определяемый для по-
стоянной нормы дисконта (e) по формуле (2.2).
     3. Норма дисконта (e) ‒ это коэффициент доходности капитала (отно-
шение величины дохода к капитальным вложениям), при которой другие ин-
весторы согласны вложить свои средства в создание проектов аналогичного
профиля. Если норма дисконта меняется во времени, то формула выглядит
следующим образом:

                                                                                   148