Финансовый менеджмент. Хлыстова О.В. - 41 стр.

       На основании преобразованной формулы можно получить два показателя, которые очень
часто используются в зарубежной практике финансового менеджмента:
       1. (НРЭИ / Оборот) × 100% - коммерческая маржа (КМ);
       2. Оборот / Актив - коэффициент трансформации (КТ).
       Коммерческая маржа показывает величину финансового результата на каждые 100 рублей
оборота (объема продаж). Как правило, КМ выражается в процентах. Этот показатель характеризует
единство тактических и стратегических целей хозяйствующего субъекта, отражает только
операционную деятельность и не имеет ничего общего с финансовой деятельностью. Средний
уровень рентабельности продаж или КМ в разных видах деятельности может варьироваться от 3% до
30%, т.е. единого стандарта не существует. Это хороший критерий для сравнительной оценки с
отраслевым стандартом.
       Коэффициент трансформации – показывает величину объема продаж или оборота,
приходящуюся на 1 рубль активов, т.е. в какой оборот трансформируется каждый рубль активов.
КТ тождественен коэффициенту оборачиваемости активов, который широко используется при
оценке эффективности использования активов организации.
       Таким образом, формула экономической рентабельности примет вид:

         ЭР = КМ × КТ                             (3.4.)

       Используя полученную формулу, определим влияние факторов на экономическую
рентабельность методом цепных подстановок или интегральным. На величину экономической
рентабельности влияют два фактора:
1. влияние изменения коммерческой маржи;
2. влияние изменения коэффициента трансформации.
       Методика формализованного факторного анализа экономической рентабельности:
       1. общее отклонение экономической рентабельности:

                             ∆ ЭР = ЭР ¹ – ЭР º,                   (3.5.)
         где
         ∆ ЭР – общее отклонение экономической рентабельности;
         ЭРº - экономическая рентабельность за базисный период;
         ЭР¹ - экономическая рентабельность за отчетный период.
         2. влияние изменения коммерческой маржи:

         ∆ ЭР (∆км) = (КМ¹ - КМº) × КТº,           (3.6)
         где
         ∆ ЭР (∆км) – изменение экономической рентабельности за счет влияния коммерческой
маржи;
         КМ¹, КМº - коммерческая маржа за отчетный и базисный периоды;
         3. влияние изменения коэффициента трансформации:

       ∆ ЭР (∆кт) = (КТ¹ – КТº) × КМ ¹,              (3.7.)
       где
       ∆ ЭР (∆кт) – изменение экономической рентабельности за счет влияния коэффициента
трансформации;
       КТ¹, КТº - коэффициент трансформации за отчетный и базисный периоды.
       Сумма факторных отклонений дает общее изменение экономической рентабельности, что
выражается следующей формулой:

         ∆ ЭР = ∆ ЭР (∆км) + ∆ ЭР (∆ кт)                   (3.8)

       Факторный анализ позволяет определить динамику влияния факторов на экономическую
рентабельность и изыскать резервы ее повышения в допустимых размерах, т.к. увеличение
коммерческой маржи всегда будет сопровождаться относительным снижением коэффициента
трансформации. Достижение больших оборотов свидетельствует о немалом успехе организации.
Однако финансовому менеджеру необходимо знать, какой ценой достигается этот успех.


                                                43